Nefab fortsätter att utvecklas snabbt och lönsamt. Under första halvåret ökade faktureringen med 20 procent, valutajusterat, samtidigt som vinsten fortsatte uppåt i samma takt. Efterfrågan på bolagets förpackningslösningar är god och inte minst verksamheten i Kina växer så det knakar. Hälften av första halvårets faktureringstillväxt kom från Kina.

Nefab är betydligt mer än de plywoodlådor som företaget historiskt har förknippats med. Dagens Nefab kan närmast beskrivas som en komplett leverantör av kundanpassade förpackningslösningar. Nefab tar helt enkelt ett totalansvar för kundernas behov av förpackningar - från design till logistik - vilket innebär att produktutbudet gradvis utökas med hjälp av underleverantörer, och att serviceinnehållet får en allt större betydelse. Andelen handelsprodukter och service står numera för 38 procent av koncernens fakturering.

Nefabs affärsidé kan te sig enkel, men koncernens styrka ligger i inriktningen mot globala storföretag som kräver rationella förpackningar som ger begränsade transportskador och minskar risken för stölder. Som enda företag i denna nisch av förpackningssektorn arbetar Nefab över hela världen med egna fabriker i 10 länder. Det innebär att kunderna kan anlita Nefab som ensam leverantör i stort sett över hela jordklotet.

Totalt sett är Nefabs marknadsandel liten, men inom vissa segment har företaget en urstark ställning. Det gäller exempelvis mobil infrastruktur där Nefab har halva världsmarknaden. Telekom står också för närmare 40 procent av koncernens försäljning, följt av bilindustrin med 10 procent.

Som alla framgångsrika underleverantörer har Nefab följt sina kunder ut i världen. Expansionen har huvudsakligen skett organiskt, men även förvärv ingår i tillväxtstrategin. Under senare år har verksamheten i Kina expanderat kraftigt och landet står nu för en femtedel av koncernens fakturering. Under första halvåret ökade Nefabs fakturering i Kina med 56 procent och koncernen är i full färd med att bygga ut sin produktionsverksamhet, dels i Peking, dels i Shenzhen i landets södra delar.

Samtliga delar av Nefab utvecklades bra under första halvåret och avkastningen på eget kapital steg till 23 procent, att jämföra med koncernmålet på 15 procent. Till bilden hör att Nefab har en mycket stark balansräkning med en soliditet på uppemot 50 procent.

Den fina resultatökningen från 75 till 91 Mkr under första halvåret kunde uppnås trots att 8 Mkr reserverats för en pågående skadeståndstvist. Vidare tyngdes verksamheten av stigande råvarukostnader för plywood och trä. Från och med den 1 juli har Nefab emellertid höjt sina priser och räknar med att i stor utsträckning kunna kompensera sig för kostnadsökningarna.

För helåret lämnas en prognos i intervallet 180-200 Mkr, det vill säga runt 5 - 5:50 per aktie, motsvarande p/e 12-13,5. Knappast högt för ett välskött bolag som dessutom historiskt lyckats parera konjunktursvackorna väl. I nuvarande börsläge finns det dock risk för att marknaden övertolkar bolagets konjunkturberoende och sätter ner kursen. Den tålmodige ser dock detta som ett givet köpläge.

Mikael Hårde