Loomis, med koncernchefen Lars  Blecko i spetsen, lyckades inte leva upp till marknadens förväntningar inför årets första kvartalsrapport. Resultatet landade på endast 149 miljoner, vilket i stort sett var vad resultatet hamnade på under första kvartalet 2009. Analytikerkåren hade dock väntat sig ett resultat på 158 miljoner för det senaste kvartalet.

Även försäljningen blev något av en besvikelse. Den uppgick till 2 771 miljoner, medan prognosmakarna hade väntat sig en försäljning på 2 812 miljoner kronor. Föregående års resultat under samma period hamnade på 3 187 miljoner kronor. Nedgången i försäljningen uppgår därmed till 13 procent. Förklaringen stavas allmänt svag konjunktur, samt summan av förvärv och avyttringar.

Den organiska tillväxten uppgick till minus 3 procent, varav Europa svarade för -1 och Nordamerika för -6 procent. Den svaga utvecklingen i Nordamerika kan framför allt förklaras av att företaget nu väljer pris framför volym, vilket har lett till ett antal återkallade order. Detta är enligt vår uppfattning en riktig strategi för att uppnå det långsiktiga marginalmålet.

Lars Blecko är fortsatt övertygad om att en rörelsemarginal på 8 procent kan nås i Europa för helåret 2010. Loomis finansiella mål i dagsläget är att rörelsemarginalen långsiktigt ska överstiga 10 procent, med delmålet att marginalen ska uppgå till minst 8 procent senast 2010.

Dessutom ska rörelsens kassaflöde över tiden uppgå till minst 85 procent av rörelseresultatet. Vår bedömning är dock att företaget inte når målsättningarna under innevarande år, och vi räknar här därför  med cirka 0,5 procentenheter lägre. För kvartalet uppgick marginalen till 6,5 procent jämfört med 5,8 procent motsvarande period 2009.

För helåret bör Loomis omsätta 11,3 miljarder kronor samt ett resultat på 7,70 kronor per aktie. Värderingsmässigt framstår därmed med ett p/e-tal på knappt 11 som fortsatt attraktivt. För 2011 bör p/e-talet komma ner under 10. Vi rekommenderar därmed fortsatt köp.