För knappt två månader sedan knoppades kontanthanteringsverksamheten av från säkerhetsjätten Securitas. Namnet blev Loomis, hämtat från det amerikanska bolag som användes vid avknoppningen. Loomis är ett namn och kommer från grundaren Lee Loomis.

Vi tyckte då att det nya bolaget, som i samma veva börsnoterades, var intressant och rekommenderade Öka i aktien.

Det som främst lockade var de relativt konjunkturstabila intäkterna och det faktum att en hel del interna effektivitetsåtgärder vidtagits det senaste året för att höja lönsamheten i bolaget. Utöver det värderades aktien, till noteringskursen, med en rabatt gentemot konkurrenter som G4S och Brinks.

Sedan dess är aktien upp drygt 20 procent och ledningens operationella krafttag ser ut att ha givit resultat. Den fina trenden under det tredje kvartalet fortsatte även in i det makroekonomiskt dystra fjärde kvartalet. På intäktssidan noterades en organisk tillväxt på 2 procent (justerad för valutaeffekter, förvärv och avyttringar) och en total tillväxt på 15 procent till 3,1 miljarder kronor (2,7).

Under samma period nästan tvådubblades rörelseresultatet till 239 Mkr (86), vilket gav en marginal på 7,7 procent (3,2). Målet om att nå en nivå på minst 8 procent 2010 ser därmed ut att kunna nås.

På helårsbasis var intäkterna oförändrade runt 11,3 miljarder kronor om man inkluderar den förlustbringande kontanthanteringsverksamheten i Storbritannien som nu avyttrats. Bortsett från den låg tillväxten på 6 procent och koncernmarginalen förbättrades från 5,3 procent 2007 till 6,6 procent under 2008.

För tillfället går den europeiska verksamheten klart bättre än den amerikanska. Tillväxten i Europa låg på 7 procent och rörelsemarginalen landande på 8,8 procent under fjolåret. Motsvarande siffror för USA är 6 respektive 5 procent.

Annars är det inte så mycket som sticker ut i rapporten. Siffrorna kom i stort sett in som väntat och vi håller fast vid vår tidigare prognos om en försäljningstillväxt på drygt 5 procent i år (varav 2 procent organisk) och en rörelsemarginal på 7,3-7,5 procent för helåret 2009. Det ger en vinst efter skatt runt 520 Mkr och ett p/e-tal på 9,3 till dagskurs 65 kronor. Det är något under vad Securitas och G4S handlas till (p/e 10 på konsensusestimaten).

Men Loomis är fortfarande i en vändningsfas från 2007 och 2008 på grund av problemen i Storbritannien och de numera sålda olönsamma verksamheterna i Tyskland. Så ytterligare marginalförbättringar ligger i korten under året. Därtill är intäkterna konjunkturstabila. Loomis känns därför, trots kursuppgången som varit, som en bra defensiv placering det kommande halvåret.

Vi behåller rekommendationen Öka på 3-6 månaders sikt.