Omsättningen under det fjärde kvartalet försämrades med nästan 4 procent till 179 Mkr. Rörelsemarginal hängde med ner och landade på 11,3 procent (14,4). Men totalt under fjolåret ökade intäkterna med 5 procent till 575 Mkr (548) och koncernmarginalen förblev oförändrad på 10,3 procent. Malmbergs är i grund och botten välskött med en solid finansiell ställning. Verksamheten är precis som andra el- och handelsgrossister konjunkturkänslig, men bolagets lågprisprofil borde passa in i även sämre perioder när kunderna ser över sina kostnader. De senaste fem åren har Malmbergs växt med 10 procent årligen. Är man lite försiktigare i sina antaganden och räknar med en tillväxttakt på 5 procent istället, med en bibehållen lönsamhet, torde vinsten per aktie landa kring 5,2 kronor i år och p/e-talet på knappt 11. Inte så farligt med andra ord. Dock är vi lite oroliga kring den negativa trenden i senaste kvartalet, men vi tror att det är övergående. Köprådet från BV 07-31 får stå kvar.