Kinnevik tappar idag på grund av vinsthemtagningar i portföljbolaget Millicom och trots fortsatt kursklättring för Tele2 och MTG. Vi är fortsatt positiva till aktien men bedömer att kurspotential inte är lika stor som tidigare.
6 november, 2007
De båda tungt vägande portföljbolagen Millicom och Tele2 hör till de aktier som klarat sig bäst de senaste veckorna vilket också har lyft Kinnevik-aktien. Idag faller dock Millicom med knappt tre procent. Tele2 pekar uppåt med drygt en och MTG likaså men med knappt en procent.
Kinneviks Millicom-innehav är i nuläget värt 27 miljarder kr eller 104 kr per aktie i Kinnevik. Innehavet i Tele2 är värt knappt 19 miljarder kr eller 71 kr per aktie i Kinnevik. MTG ¿r värt 4,4 miljarder kr eller 17 kr per Kinnevik-aktie. Innehavet i Metro är värt 5 kr per aktie och det i Transcom 2 kr. Övriga tillgångar, varav Korsnäs Industri 42 kr, värderar vi till 52 kr per aktie i Kinnevik.
Sammanlagda tillgångar, i form av värdepapper och inklusive aktier i dotterbolag, uppgår idag till 250 kr per aktie i Kinnevik. Från det ska gruppens finansiella nettoskuld på 9 miljarder kr eller 34 kr per aktie dras. Kvar blir ett substansvärde på 57 miljarder kr eller 216 kr per aktie.
Kinnevik-aktien handlas idag till 155,50 kr. Skillnaden eller rabatten till substansvärdet är 61 kr motsvarande 28 procent vilket är i samma klass som investmentkollegan Investor. Man kan alltid diskutera hur stor den rabatten bör vara och det är ganska subjektiva bedömningar som variera från fall till fall. För Kinnevik anser vi att en rabatt överstigande 20 procent svårligen kan motiveras.
Efter niomånadersrapporten var vi positiva till aktien dels grundat på att det fanns ytterligare kurspotential i portföljbolagen, dels på att substansrabatten, som då var 29 procent, var för stor.
Idag bedömer vi att kurspotentialen i Millicom och Tele2 är lägre än tidigare. Rabattargumentet är dock intakt. Givet oförändrat substansvärde skulle aktien handlas över 170 kr vid en substansrabatt på 20 procent. Den kurspotentialen är cirka 10 procent vilket är bra. Att sia om när i tiden en omotiverat stor substansrabatt kommer att handlas ned är ganska ogörligt. I Kinneviks fall anser vi att tempot och aktiviteten i bolaget och i portföljbolagen är hög vilket bör bidra till en mer positiv syn på aktiens värde och rabattens storlek.
Även om kurspotentialen är tillräcklig för ett upprepat köpråd justerar vi ned rekommendationen till Öka p g a osäkerhet beträffande marknadens beredvillighet att handla aktien med lägre substansrabatt.
På 3-6 månaders sikt rekommenderar vi därför Öka.
Kinnevik tappar idag på grund av vinsthemtagningar i portföljbolaget Millicom och trots fortsatt kursklättring för Tele2 och MTG. Vi är fortsatt positiva till aktien men bedömer att kurspotential inte är lika stor som tidigare.
6 november, 2007
De båda tungt vägande portföljbolagen Millicom och Tele2 hör till de aktier som klarat sig bäst de senaste veckorna vilket också har lyft Kinnevik-aktien. Idag faller dock Millicom med knappt tre procent. Tele2 pekar uppåt med drygt en och MTG likaså men med knappt en procent.
Kinneviks Millicom-innehav är i nuläget värt 27 miljarder kr eller 104 kr per aktie i Kinnevik. Innehavet i Tele2 är värt knappt 19 miljarder kr eller 71 kr per aktie i Kinnevik. MTG ¿r värt 4,4 miljarder kr eller 17 kr per Kinnevik-aktie. Innehavet i Metro är värt 5 kr per aktie och det i Transcom 2 kr. Övriga tillgångar, varav Korsnäs Industri 42 kr, värderar vi till 52 kr per aktie i Kinnevik.
Sammanlagda tillgångar, i form av värdepapper och inklusive aktier i dotterbolag, uppgår idag till 250 kr per aktie i Kinnevik. Från det ska gruppens finansiella nettoskuld på 9 miljarder kr eller 34 kr per aktie dras. Kvar blir ett substansvärde på 57 miljarder kr eller 216 kr per aktie.
Kinnevik-aktien handlas idag till 155,50 kr. Skillnaden eller rabatten till substansvärdet är 61 kr motsvarande 28 procent vilket är i samma klass som investmentkollegan Investor. Man kan alltid diskutera hur stor den rabatten bör vara och det är ganska subjektiva bedömningar som variera från fall till fall. För Kinnevik anser vi att en rabatt överstigande 20 procent svårligen kan motiveras.
Efter niomånadersrapporten var vi positiva till aktien dels grundat på att det fanns ytterligare kurspotential i portföljbolagen, dels på att substansrabatten, som då var 29 procent, var för stor.
Idag bedömer vi att kurspotentialen i Millicom och Tele2 är lägre än tidigare. Rabattargumentet är dock intakt. Givet oförändrat substansvärde skulle aktien handlas över 170 kr vid en substansrabatt på 20 procent. Den kurspotentialen är cirka 10 procent vilket är bra. Att sia om när i tiden en omotiverat stor substansrabatt kommer att handlas ned är ganska ogörligt. I Kinneviks fall anser vi att tempot och aktiviteten i bolaget och i portföljbolagen är hög vilket bör bidra till en mer positiv syn på aktiens värde och rabattens storlek.
Även om kurspotentialen är tillräcklig för ett upprepat köpråd justerar vi ned rekommendationen till Öka p g a osäkerhet beträffande marknadens beredvillighet att handla aktien med lägre substansrabatt.
På 3-6 månaders sikt rekommenderar vi därför Öka.
Aktier
Analys
BNP
Bostadsmarknaden
Aktier
Aktier
Analys
BNP
Bostadsmarknaden
Aktier
1 DAG %
Senast
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden
30 maj, 15:28
SBB avyttrar fastigheter för drygt 1,2 miljarder kronor
Stockholmsbörsen
30 maj, 13:30
Småsurt på Stockholmsbörsen
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
2 496,04
-992x558.jpg&w=3840&q=75)
.png&w=3840&q=75)
-992x558.jpg&w=3840&q=75)
-992x558.jpg&w=3840&q=75)
-160x160.jpg&w=3840&q=75)
