Aktierna som jätten satsar på: "Bodybuilder för hemsidan"
Baillie Gifford är Kinneviks största ägare, har varit med i Atlas Copco i över tre decennier och mer än hälften av deras nordiska innehav finns i Sverige – trots att de väger lätt i globala index. Nordenchefen Jake Halliday kallar det "oproportionerligt".
För Placera berättar han om:
✔ Investeringsstilen
✔ Varför de inte får säga något negativt första halvtimmen
✔ Caset som föll 38% på en handelsdag
Brittiska kapitalförvaltaren Baillie Gifford har över 2 700 mdr kr i förvaltat kapital och bland investeringarna finns giganter som SpaceX, Amazon och Spotify.
I Sverige är de kanske mest kända för att vara kurspressade investmentbolaget Kinneviks största ägare. Trots två försäljningar under det senaste halvåret äger Baillie Gifford fortsatt 10,5% av investmentbolaget. När Nordenchefen Jake Halliday träffar Placera under en blixtvisit i Stockholm vill han dock inte uttala sig om Kinnevik då han inte är ansvarig för investeringen.
Men Halliday berättar gärna om kapitalförvaltarens investeringsfilosofi:
"Vi vill hitta morgondagens vinnare redan idag. Det låter kanske enkelt men för att lyckas krävs ett helt annat tankesätt."
Nordenchefen pratar, som många, om långsiktighet och säger att de tänker som en private equity-firma när de investerar, både i börsbolag och i onoterat.
För att exemplifiera hur de investerar lyfter han fram Amazon där Baillie Gifford finns med bland de 30 största ägarna. Aktien började de investera i för över 20 år sedan.
Foto: Bildbyrån
Amazon började som en nätbokhandel men är idag världens största e-handelsplattform.
"I efterhand kan en investering i Amazon se självklar ut, men resan har varit extremt utmanande många gånger. Ur både ett affärsperspektiv och kanske framför allt om man ser på aktiekursen."
Till exempel föll aktien med 55% under en period.
"Det är förstås smärtsamt ur ett psykologiskt investerarperspektiv."
Men bara för att en aktie faller handlöst innebär det inte att Baillie Gifford säljer av innehavet. Om inget förändrats i synen på bolaget blir det snarare att de köper mer aktier.
"Vi skulle nästan beskriva Amazon som det mest anpassningsbara företaget i världen. Och även om de är ett gigantiskt bolag idag, är det fortfarande tidigt i sin tillväxtresa", tycker Halliday.
"När det gäller annonsering har de knappt börjat öppna kranen. Och då tänker vi: 'vad kommer härnäst? Vilka experiment håller de på med nu?"
Han drar det klassiska JeffBezos-citatet: Om du får 10% chans att tjäna 100 gånger pengarna, ta chansen varje gång.
"Även om det betyder att du kommer att ha fel 90% av gångerna så försöker vi att ha den inställningen."
Tysta ägaren i rummet
Nordenchefen beskriver kapitalförvaltaren som "den tysta ägaren i rummet". Han utvecklar:
"Vi är aktivt engagerade men inte aktivistiska."
Vad skiljer er från andra?
"Bland annat handlar det om hur vi ser på uppsida. Det finns ett psykologiskt mönster hos människor där man ogillar förluster mycket mer än man gläds åt vinster. Därför har vi institutionaliserat en kultur av optimism i organisationen", säger Halliday.
Rent konkret innebär det att man under den första halvtimmen av varje aktiediskussion på Baillie Gifford inte får säga något negativt om caset.
"Det kan låta som en liten grej men det är faktiskt avgörande. Det handlar om att tänka: 'vad kan gå rätt?' snarare än 'vad kan gå fel?' och verkligen stresstesta uppsidan i ett case."
För enligt kapitalförvaltarens filosofi är det största misstaget de kan göra att sälja för tidigt.
"Du kan som mest förlora 100% av ditt investerade kapital, men uppsidan är i princip obegränsad."
"Oproportionerligt stor exponering mot svenska bolag"
Mer än hälften av Baillie Giffords nordiska innehav är svenska och det största nordiska innehavet i portföljen är Atlas Copco. Ett innehav de haft i över 30 år.
"I jämförelse med Europa och resten av världen har vi som firma haft en oproportionerligt stor exponering mot svenska bolag jämfört med Sveriges andel i globala index. Det beror på att vi hittar fantastiska bolag här."
Foto: Atlas Copco
För ett drygt år sedan fick Atlas Copco en ny VD när Vagner Rego tog över posten.
Det som uppskattas i Atlas Copco är att de fortsätter investera i bolaget, även när det kortsiktigt inte bidrar till resultatet på sista raden.
"Det handlar om ett slags indirekt sätt att driva företag: om bolaget kan överträffa kundernas förväntningar, så kommer framgången som ett resultat av det. Istället för att utgå och fokusera på affärsframgången i sig. Allt bör kretsa kring kunden", säger Jake Halliday.
Baillie Giffords svenska innehav
Bolag
Kapital
Röster
Värde (Mkr)
Avkastning
1
Kinnevik
10,50%
5,07%
2481
-41,71%
2
Northvolt
4,96%
4,96%
0
3
Instalco
3,25%
3,25%
219
-45,35%
4
VNV Global
2,49%
2,49%
56
-81,03%
5
Atlas Copco
1,98%
2,33%
14865
60,83%
6
Nanoform Finland
1,62%
1,62%
14
-56,44%
7
Epiroc
1,27%
0,29%
2953
38,92%
8
Mips
1,11%
1,11%
121
10,70%
9
Camurus
1,11%
1,11%
331
-9,52%
10
Avanza Bank Holding
0,87%
0,87%
472
288,00%
11
Lundin Mining
0,49%
0,49%
381
34,44%
12
Beijer Ref
0,49%
0,33%
361
32,33%
13
Handelsbanken
0,43%
0,43%
1087
12,20%
14
EQT
0,20%
0,20%
696
12,48%
15
ASSA ABLOY
0,15%
0,10%
523
3,55%
16
AstraZeneca
0,15%
0,15%
3045
8,57%
17
Paradox Interactive
0,03%
0,03%
7
7,46%
18
Xvivo Perfusion
0,03%
0,03%
3
5,53%
19
HMS Networks
0,03%
0,03%
6
3,54%
20
CellaVision
0,02%
0,02%
1
-43,76%
21
Storytel
0,02%
0,02%
1
0,26%
22
SEB
0,02%
0,02%
65
5,57%
23
Investor
0,02%
0,00%
152
110,07%
24
Addtech
0,01%
0,01%
13
103,76%
Källa: Holdings
Och kapitalförvaltaren gillar bolag som fortsätter investera i verksamheten då det i slutändan gynnar både bolag och aktieägare.
Enligt Halliday var det därför inte konstigt för Baillie Gifford att öka i det nederländska fintech-bolaget Adyen när aktien föll 39% under en handelsdag.
"De återinvesterade i bolaget vilket påverkade lönsamheten på kort sikt. Från vårt perspektiv hade inget förändrats och det blev en möjlighet för oss att öka positionen."
"Det handlar om att särskilja bruset från verkligheten, även om det är lättare sagt än gjort."
Foto: Adyen
När Adyens aktiekurs föll kraftigt såg Baillie Gifford det som ett bra tillfälle att köpa mer aktier.
Förbisedda investeringstrenderna
Ett investeringstema Jake Halliday tycker är både intressant och förbisett är sektorer som varit långsamma på att digitaliseras och till viss del fortfarande är relativt analoga. Till exempel byggbolag och lager.
Kapitalförvaltaren gillar amerikanska teknikbolaget Samsara på temat:
"Det är ett bolag som tillhandahåller sensorer och kameror till bygg, industri och transportbolag. Det här är verksamheter som inte genomgått särskilt stor förändring de senaste decennierna och det finns enorm potential för effektivisering, kostnadsbesparingar och ökad säkerhet."
De har även gått in i amerikanska Symbotic.
"Namnet står för Symphony of Robots."
Bolaget har utvecklat AI-drivna robotar för att kunna automatisera lagerhantering.
"I tider där företag och nationer efterfrågar mer robusta och flexibla leveranskedjor, är den här typen av bolag strategiskt välpositionerade."
Bodybuilder för hemsidan
Försvarsbolag har rusat sedan Ryssland attackerade Ukraina.
Jake Halliday tycker däremot inte att digitala säkerhetsbolag fått lika mycket uppmärksamhet. Här gillar Baillie Gifford amerikanska Cloudflare.
"Vi beskriver det som 'en bodybuilder och säkerhetsvakt för din hemsida", sammanfattar Halliday.
Under första kvartalet hanterade bolaget över 20 miljoner DDos-attacker, i snitt 228 stycken i minuten.
Det börjar bli dags för Jake Halliday att springa vidare. Största hotet denna majdag: det ombytliga vårvädret utanför dörren.
Aktierna som jätten satsar på: "Bodybuilder för hemsidan"
Baillie Gifford är Kinneviks största ägare, har varit med i Atlas Copco i över tre decennier och mer än hälften av deras nordiska innehav finns i Sverige – trots att de väger lätt i globala index. Nordenchefen Jake Halliday kallar det "oproportionerligt".
För Placera berättar han om:
✔ Investeringsstilen
✔ Varför de inte får säga något negativt första halvtimmen
✔ Caset som föll 38% på en handelsdag
Brittiska kapitalförvaltaren Baillie Gifford har över 2 700 mdr kr i förvaltat kapital och bland investeringarna finns giganter som SpaceX, Amazon och Spotify.
I Sverige är de kanske mest kända för att vara kurspressade investmentbolaget Kinneviks största ägare. Trots två försäljningar under det senaste halvåret äger Baillie Gifford fortsatt 10,5% av investmentbolaget. När Nordenchefen Jake Halliday träffar Placera under en blixtvisit i Stockholm vill han dock inte uttala sig om Kinnevik då han inte är ansvarig för investeringen.
Men Halliday berättar gärna om kapitalförvaltarens investeringsfilosofi:
"Vi vill hitta morgondagens vinnare redan idag. Det låter kanske enkelt men för att lyckas krävs ett helt annat tankesätt."
Nordenchefen pratar, som många, om långsiktighet och säger att de tänker som en private equity-firma när de investerar, både i börsbolag och i onoterat.
För att exemplifiera hur de investerar lyfter han fram Amazon där Baillie Gifford finns med bland de 30 största ägarna. Aktien började de investera i för över 20 år sedan.
Foto: Bildbyrån
Amazon började som en nätbokhandel men är idag världens största e-handelsplattform.
"I efterhand kan en investering i Amazon se självklar ut, men resan har varit extremt utmanande många gånger. Ur både ett affärsperspektiv och kanske framför allt om man ser på aktiekursen."
Till exempel föll aktien med 55% under en period.
"Det är förstås smärtsamt ur ett psykologiskt investerarperspektiv."
Men bara för att en aktie faller handlöst innebär det inte att Baillie Gifford säljer av innehavet. Om inget förändrats i synen på bolaget blir det snarare att de köper mer aktier.
"Vi skulle nästan beskriva Amazon som det mest anpassningsbara företaget i världen. Och även om de är ett gigantiskt bolag idag, är det fortfarande tidigt i sin tillväxtresa", tycker Halliday.
"När det gäller annonsering har de knappt börjat öppna kranen. Och då tänker vi: 'vad kommer härnäst? Vilka experiment håller de på med nu?"
Han drar det klassiska JeffBezos-citatet: Om du får 10% chans att tjäna 100 gånger pengarna, ta chansen varje gång.
"Även om det betyder att du kommer att ha fel 90% av gångerna så försöker vi att ha den inställningen."
Tysta ägaren i rummet
Nordenchefen beskriver kapitalförvaltaren som "den tysta ägaren i rummet". Han utvecklar:
"Vi är aktivt engagerade men inte aktivistiska."
Vad skiljer er från andra?
"Bland annat handlar det om hur vi ser på uppsida. Det finns ett psykologiskt mönster hos människor där man ogillar förluster mycket mer än man gläds åt vinster. Därför har vi institutionaliserat en kultur av optimism i organisationen", säger Halliday.
Rent konkret innebär det att man under den första halvtimmen av varje aktiediskussion på Baillie Gifford inte får säga något negativt om caset.
"Det kan låta som en liten grej men det är faktiskt avgörande. Det handlar om att tänka: 'vad kan gå rätt?' snarare än 'vad kan gå fel?' och verkligen stresstesta uppsidan i ett case."
För enligt kapitalförvaltarens filosofi är det största misstaget de kan göra att sälja för tidigt.
"Du kan som mest förlora 100% av ditt investerade kapital, men uppsidan är i princip obegränsad."
"Oproportionerligt stor exponering mot svenska bolag"
Mer än hälften av Baillie Giffords nordiska innehav är svenska och det största nordiska innehavet i portföljen är Atlas Copco. Ett innehav de haft i över 30 år.
"I jämförelse med Europa och resten av världen har vi som firma haft en oproportionerligt stor exponering mot svenska bolag jämfört med Sveriges andel i globala index. Det beror på att vi hittar fantastiska bolag här."
Foto: Atlas Copco
För ett drygt år sedan fick Atlas Copco en ny VD när Vagner Rego tog över posten.
Det som uppskattas i Atlas Copco är att de fortsätter investera i bolaget, även när det kortsiktigt inte bidrar till resultatet på sista raden.
"Det handlar om ett slags indirekt sätt att driva företag: om bolaget kan överträffa kundernas förväntningar, så kommer framgången som ett resultat av det. Istället för att utgå och fokusera på affärsframgången i sig. Allt bör kretsa kring kunden", säger Jake Halliday.
Baillie Giffords svenska innehav
Bolag
Kapital
Röster
Värde (Mkr)
Avkastning
1
Kinnevik
10,50%
5,07%
2481
-41,71%
2
Northvolt
4,96%
4,96%
0
3
Instalco
3,25%
3,25%
219
-45,35%
4
VNV Global
2,49%
2,49%
56
-81,03%
5
Atlas Copco
1,98%
2,33%
14865
60,83%
6
Nanoform Finland
1,62%
1,62%
14
-56,44%
7
Epiroc
1,27%
0,29%
2953
38,92%
8
Mips
1,11%
1,11%
121
10,70%
9
Camurus
1,11%
1,11%
331
-9,52%
10
Avanza Bank Holding
0,87%
0,87%
472
288,00%
11
Lundin Mining
0,49%
0,49%
381
34,44%
12
Beijer Ref
0,49%
0,33%
361
32,33%
13
Handelsbanken
0,43%
0,43%
1087
12,20%
14
EQT
0,20%
0,20%
696
12,48%
15
ASSA ABLOY
0,15%
0,10%
523
3,55%
16
AstraZeneca
0,15%
0,15%
3045
8,57%
17
Paradox Interactive
0,03%
0,03%
7
7,46%
18
Xvivo Perfusion
0,03%
0,03%
3
5,53%
19
HMS Networks
0,03%
0,03%
6
3,54%
20
CellaVision
0,02%
0,02%
1
-43,76%
21
Storytel
0,02%
0,02%
1
0,26%
22
SEB
0,02%
0,02%
65
5,57%
23
Investor
0,02%
0,00%
152
110,07%
24
Addtech
0,01%
0,01%
13
103,76%
Källa: Holdings
Och kapitalförvaltaren gillar bolag som fortsätter investera i verksamheten då det i slutändan gynnar både bolag och aktieägare.
Enligt Halliday var det därför inte konstigt för Baillie Gifford att öka i det nederländska fintech-bolaget Adyen när aktien föll 39% under en handelsdag.
"De återinvesterade i bolaget vilket påverkade lönsamheten på kort sikt. Från vårt perspektiv hade inget förändrats och det blev en möjlighet för oss att öka positionen."
"Det handlar om att särskilja bruset från verkligheten, även om det är lättare sagt än gjort."
Foto: Adyen
När Adyens aktiekurs föll kraftigt såg Baillie Gifford det som ett bra tillfälle att köpa mer aktier.
Förbisedda investeringstrenderna
Ett investeringstema Jake Halliday tycker är både intressant och förbisett är sektorer som varit långsamma på att digitaliseras och till viss del fortfarande är relativt analoga. Till exempel byggbolag och lager.
Kapitalförvaltaren gillar amerikanska teknikbolaget Samsara på temat:
"Det är ett bolag som tillhandahåller sensorer och kameror till bygg, industri och transportbolag. Det här är verksamheter som inte genomgått särskilt stor förändring de senaste decennierna och det finns enorm potential för effektivisering, kostnadsbesparingar och ökad säkerhet."
De har även gått in i amerikanska Symbotic.
"Namnet står för Symphony of Robots."
Bolaget har utvecklat AI-drivna robotar för att kunna automatisera lagerhantering.
"I tider där företag och nationer efterfrågar mer robusta och flexibla leveranskedjor, är den här typen av bolag strategiskt välpositionerade."
Bodybuilder för hemsidan
Försvarsbolag har rusat sedan Ryssland attackerade Ukraina.
Jake Halliday tycker däremot inte att digitala säkerhetsbolag fått lika mycket uppmärksamhet. Här gillar Baillie Gifford amerikanska Cloudflare.
"Vi beskriver det som 'en bodybuilder och säkerhetsvakt för din hemsida", sammanfattar Halliday.
Under första kvartalet hanterade bolaget över 20 miljoner DDos-attacker, i snitt 228 stycken i minuten.
Det börjar bli dags för Jake Halliday att springa vidare. Största hotet denna majdag: det ombytliga vårvädret utanför dörren.
Karolina Palutko Macéus skriver om allt som har med privatekonomi att göra och hur du kan få mer pengar i plånboken.
Affärsvärlden
Är du kund hos Avanza? Just nu kan du få en unik rabatt på Affärsvärlden. Afv har 28 år i rad utsetts till Sveriges bästa affärsmagasin i en undersökning med börs-VD:ar, finanschefer, IR-chefer och aktieproffs.
Annons
för börsens små- och medelstora företag.
Annons
Här hittar du våra artiklar om teknisk analys i samarbete med Investtech.
-992x558.jpg&w=3840&q=75)
.jpg&w=3840&q=75)
-992x558.jpg&w=3840&q=75)
.png&w=3840&q=75)
-992x558.jpg&w=3840&q=75)
-160x160.jpg&w=3840&q=75)
