På måndagmorgonen offentliggjorde Micronic, med vd Sven Löfquist,  en order på systemet Sigma 7500 värd cirka 10 miljoner dollar eller 60 Mkr. Som utrustningsleverantör till bildskärms- och halvledartillverkare möter Micronic en efterfrågan som svänger kraftigt med investeringscyklerna. Förra året blev svagt, liksom det första halvåret i år. Men bolaget gör bedömningen att det ska bli bättre under det andra halvåret. De har tidigare visat prov på god förmåga att bedöma efterfrågan och troligen får de rätt igen.

För både 2005 och 2006 redovisade Micronic en omsättning överstigande 1,2 miljarder kronor med rörelseresultat på 172 Mkr respektive 123 Mkr. Fjolåret var riktigt dåligt med en mer än halverad omsättning till 523 Mkr och en rörelseförlust på -291 Mkr.

Under det första halvåret i år blev omsättningen 125 Mkr (120) och den avsåg enbart service- och eftermarknad. Omsättningen under det andra kvartalet blev 46 Mkr (81). Rörelseresultatet under halvåret blev -127 Mkr (-214) där resultatförbättringen främst beror på skillnader i avskrivningarna på produktutvecklingskostnader.

Micronic har bruttomarginaler på sina laserritare på cirka 60 procent. Enskilda order som dagens på 60 Mkr är betydelsefulla och med 7-8 maskiner sålda och levererade börjar bolaget tjäna pengar igen. Bolagets orderstock vid utgången av första halvåret uppgick till 296 Mkr och den avsåg enbart system (eftersom eftermarknad och service levereras löpande).

Det finns 39,2 miljoner aktier som till kurs 22,50 kronor har ett börsvärde på drygt 880 Mkr. Likviditeten var god vid halvårsskiftet med bankmedel på 365 Mkr och en nettokassa på 138 Mkr. Justerat för nettokassan värderas bolaget, skuldfritt, till 740 Mkr. Liksom tidigare bedömer vi att Micronic kan nå ett rörelseresultat på nivån 200 Mkr igen när efterfrågan stärks.

Att Micronics resultat växlar från år till år har börsen vid det här laget lärt sig och därför ska man inte förvänta sig höga multiplar på det rörelseresultatet. Eftersom utgångsläget är nedpressats är dock kurspotentialen hög, en dubbling är möjlig, liksom risken om efterfrågan dröjer länge och förluster ackumuleras. 

Vi upprepar rekommendationen Öka på 3-6 månaders sikt.