För 34 miljoner euro kontant köps Deutsche Klinik som äger fem sjukhus och har uppdrag att driva ytterligare sju enheter. Deutsche Klinik omsatte i fjol 44,4 miljoner euro med ett resultat före avskrivningar på (ebitda) på 1,5 miljoner euro eller en marginal på 3,4 procent. Priset ställt mot fjolårets resultat ger en multipel på 23 gånger. Resultatet i år ska bli "signifikant" högre och effekten på Capios vinst blir aktie blir neutral. I praktiken kommer Deutsche Klinik bara att ingå i koncernen under fyra månader i år och det bör bli en lätt match att i nuvarande ränteläge uppnå det.Lönsamheten i Deutsche Klinik ska successivt förbättras för att 2009 ligga i nivå med tysk branschstandard. Vi siktar som ett räkneexempel på 8 procent det året och med årliga marginalförbättringar på strax över 1 procent. Tillsammans med en årlig tillväxt på 5 procent ger denna kalkyl 2,8 miljoner euro nästa år och då framstår prislappen som mer rimlig, dvs 12 gånger rörelseresultatet före avskrivningar.Vi bedömer att Capios in träde på den tyska marknaden är positivt för aktien eftersom det konkretiserar bolagets tillväxtmöjligheter, låt vara främst genom förvärv.Börsen är inte imponerad av dagens nyhet utan sätter ned aktien med 1,50 kr till 115 kr i nuläget.Capios halvårsrapport var svag och vi upprepade rekommendationen Minska i samband med den. Sedan dess har börsen piggnat till och vi anser att dagens entré i Tyskland ger stöd för en högre riktkurs än tidigare. Vi höjer riktkursen till 105 kr motsvarande 18 gånger (p/e-tal) vinsten per aktie i år (5,75 kr) och 15,5 gånger vinsten per aktie för 2007 (6,70 kr) enligt vår prognos.Vi upprepar rekommendationen Minska på 3-6 månaders sikt.Dag Rolander