Massapriset är också oförändrat mätt i SEK från början på augusti: 5.090 kr per ton idag jämfört med 5.080 kr då.Rottneros utsikter påverkas av massapriset, mätt i dollar, dollarkursen, vedpriser och elpriser, och av kostnadsstrukturen i övrigt. Det är svårt för bolaget att mer påtagligt påverka sin kostnadsstruktur liksom, naturligtvis massapris och dollarkurs. Rottneros bruk är relativt små, vilket är en betydande nackdel särskilt på sikt, och med flertalet av bruken i Sverige är bolaget beroende av svenska elpriser. För ett par år sedan hade bolaget planer, som inte blev av, på ett nytt, delägt bruk i Baltikum. Långsiktigt behöver bolaget tillgång till en mer kostnadseffektiv produktionsapparat.Den energipolitik som förs i Sverige syftar inte till att hålla nere el- och andra energipriser utan tvärtom välkomnas höga priser som ett sätt att minska efterfrågan/konsumtionen. Inom skogsindustrin är det främst tillverkningen av mekaniska eller halvkemiska (CTMP) massakvalitéer som påverkas dvs Rottneros och integrerade tidningspappersbruk (Holmen, SCA, Stora). Rottneros har aldrig ägt egen kraftproduktion, att de övriga avhände sig sin för att finansiera (dyra) förvärv utomlands var ett strategiskt misstag eller i vart fall en felbedömning av energiprisutvecklingen.Det är troligt, anser vi, att energipolitiken justeras efter valet oavsett valutgång. Nuvarande politik, som uppmuntrar ett klassiskt monopolbeteende, hör egentligen hemma i en ekonomisk söndagsskola. Rottneros har flaggat för att beslut om besparingar ska komma i september, oklart om det blir i valrörelsen - i syfte att få blocken att bjuda över varandra med löften - eller efter.Att spå resultatutvecklingen i Rottneros, med de parametrar som bestämmer intäkter och kostnader, är utomordentligt svårt. För 2005 blev omsättningen 2.429 Mkr, nettoresultatet 63 Mkr och resultatet per aktie 0,35 kr. Under första halvåret i år blev nettoresultatet -31 Mkr (-14) och per aktie -0,18 (-0,07). Vi bedömer att det blir en förlust på helåret. Om bolaget vänder till vinst nästa år är bland annat beroende av elpriserna, som troligen måste ned för att bolaget inte ska gå med förlust igen.Konsensusprognosen enligt SME siar om en vinst per aktie på 0,05 kr för 2006 som ökar till 0,40 kr 2007, dvs ganska optimistiskt anser vi, och därefter en vinst på bara 0,18 kr för 2008 då ett svagare konjunkturscenario diskonteras. Dessa vinstutsikter räcker naturligtvis inte för att motivera en kurs kring 7 kr. Å andra sidan är prognoserna mycket osäkra och det kan också bli klart bättre.Efter halvårsrapporten upprepade vi rekommendationen Neutral med en chansning om stigande dollarkurs som motivering. Det är den typen av halmstrån som man har att gripa efter för att bygga ett positivt scenario för aktien. Enligt ovan är en ny energipolitik ett annat halmstrå.Aktien steg 1 kr inför halvårsrapporten som vad vi kunnat se inte innehöll stoff att bygga en ökande optimism på. Vi väljer denna gång att följa vår långsiktigt skeptiska hållning till aktien och sänker rekommendationen från Neutral till Minska på 3-6 månaders sikt.Dag Rolander