Skagen Global har stigit med cirka 10 procent i år. Placera.nu tror att det finns stora chanser att avkastningen återigen ligger i topp när året är slut.

Skagen Fonder är en framgångssaga. Kanske det framför allt beror på bolagets flaggskeppsfond, Skagen Global, som har utklassat både index och konkurrenter sedan starten 1997. Fram till och med 2007 har avkastningen varit bättre än index samtliga år.

Det har givit bolaget och förvaltaren, Filip Weintraub ett antal utmärkelser, både i Sverige och internationellt. Kunderna har strömmat till och kapitalet har vuxit och uppgår nu till drygt 25 miljarder kronor.

Därför kom kanske förra årets avkastning som en chock för många. Fonden föll mer än index, det hade aldrig hänt tidigare. Kunderna förlorade 35 procent av sitt kapital medan index bara backade med knappt 30 procent. Var det början på slutet för denna framgångssaga undrade många?

Placera.nu tror inte att det är början på slutet. Egentligen är det konstigt att det inte har hänt tidigare. Det är få fondförvaltare som lyckas slå sitt index tio år i streck. Framför allt om man är så aktiv och har en så koncentrerad porfölj som Skagen Global som bara har cirka 85 innehav.

Att fonden har vuxit till 25 miljarder kronor för en del fram som en nackdel och hävdar att den har blivit för tungrodd och mer lik index. Men så är det inte när det kommer till en global aktiefond, då 25 miljarder kronor i ett globalt perspektiv är som en droppe i havet.

Ett potentiellt orosmoln som jag slog undan ganska snabbt var att Skagen Fonder startade försäkringssparande. Om det hade påverkat Filip Weintraubs dagliga förvaltningsarbete hade jag blivit lite orolig, men det gör det inte utan tar framför allt tid för medarbetarna på Stockholmskontoret.

En av anledningarna till förra årets plump i protokollet var fondens fokus på tillväxtmarknaderna. De tog mer stryk än övriga världen under den kraftiga börsnedgången. Det har också varit fokuset på tillväxtmarknaderna som har varit en förklaring till fondens överavkastning tidigare år.

Den stora exponeringen mot tillväxtmarknaderna finns kvar och idag är cirka 50 procent av kapitalet investerat på tillväxtmarknader. Dessa har börjat året bra och har stigit mer än börserna i väst, och förklarar en del av fondens goda avkastning på cirka 10 procent i år.

Men fonden har också en global inriktning med fokus på stora värdeorienterade bolag. Cirka 25 procent är placerat i USA och lika mycket i Europa. Japan finns också med på en exponering på drygt 6 procent. Det visar att avkastningen inte enbart kommer från marknadsval utan i högsta grad från bra aktieval.

Fondens förvaltningsstrategi är också bolagsorienterad, och Filip Weintraub strävar efter att investera i företag av hög kvalitet till låg kurs, som kännetecknas av att de är undervärderade, otillräckligt analyserade och impopulära bland andra investerare. För att minska risken investerar fonden också i olika sektorer.

Just nu verkar kapitalvaror och transport vara den hetaste sektorn och där har Filip Weintraub investerat drygt 20 procent av fondens medel. Den tidigare så utbombade sektorn bank och finans verkar falla förvaltaren på läppen och är nu fondens näst största sektor med en exponering på 13 procent. IT-bolagen kommer på tredje plats med drygt 12 procent, se tabell.

Samsung är ett innehav som Skagen Global har haft länge. Idag är det fondens största innehav och utgör nästan 8 procent av fondens kapital. Det brasilianska elbolaget, Eletrobras är fondens näst största innehav och på tredjeplats kommer Nestle där Filip Weintraub har investerat drygt 5 procent av sina kunders pengar.

Allt sammantaget är detta en köpvärd fond.