Munters meddelade på onsdagen att man säljer divisionen MSC som sysslar med brand- och vattenskadesanering. Köpare är riskkapitalbolaget Triton. Försäljningssumman på 1,3 miljarder kronor är med alla mått mätt hög mot bakgrund av den svaga lönsamhet divisionen uppvisat genom åren.

Affärsområdet MCS hade under 2009 en omsättning på 2,8 miljarder kronor med 1 800 medarbetare i 18 länder. Affärens värde och kassaflödeseffekt på 1,3 miljarder kronor består av kontant betalning och återbetalning av koncerninterna lån. Transaktionens beräknade effekt på Munters nettoresultat är cirka 650 miljoner kronor.

Priset får anses mycket bra, för år 2009 gjorde divisionen ett rörelseresultat på endast 47 miljoner kronor. Innevarande år ser starkare ut för divisionen men detta är ändå en mycket bra affär för Munters.

Rörelsemarginalen för divisionen uppgick under 2009 till endast 1,7 procent, vilket kan jämföras med 10,9 procent för affärsområdet Dehumidification, som sysslar med lösningar för luftbehandlig i industriella processer samt reglering av inomhusklimat.

Den andra kvarvarande divisionen är Humicool. Verksamheten är inriktad på temporär eller avgränsad kylning, värme, avfuktning eller befuktning i industriella och kommersiella lokaler. Marginalen för denna division var under föregående år 4,8 procent.

Efter avyttringen av MSC, som under föregående år svarade för 42 procent av koncernens omsättning, men bara för 13 procent av rörelseresultatet, blir Munters ett väsentligt mindre företag med cirka 3,6 miljarder i omsättning.

Marginalerna för koncernen liksom balansräkningen kommer dock att förbättras kraftigt. Den prognostiserade rörelsemarginalen för koncernen ökar från cirka 6,5 procent före avyttringen till mellan 8,5 och 9 procent.

Sammantaget är detta mycket bra för företaget. Nettoskulden som vid årsskiftet uppgick till 849 miljoner kronor, kommer att sänkas rejält vilket ger utrymme för en aggressiv expansion inom kvarvarande divisioner.

"Transaktionen ger Munters nya förutsättningar för såväl organisk tillväxt som accelererad tillväxt via förvärv", säger Munters vd Lars Engström. Uttalandet innebär sannolikt att man redan nu har förvärvsobjekt i kikaren i nuvarande eller näraliggande områden.

Med den information vi har idag bör resultatet per aktie att hamna omkring 2,60 till 2,80 kronor per aktie. P/e-talet hamnar därmed mellan 15-16 vilket inte känns utmanande. Lägg därtill den potential som tillkommer av en sannolik expansion inom områden som har högre marginal än MCS.

Munters har dessutom utvecklats närmare 20 procent sämre än sektorn de senaste tre månaderna.  Vi höjer därmed rekommendationen för aktien till Köp.