Det är sannerligen tvära kast för plastkomponentstillverkaren Nolato. Den första februari offentliggjorde företaget det bästa resultatet någonsin. Vd Hans Porat passade då även på att höja koncernens marginalmål från 7 till 8 procent, och nu drygt en och en halv månad senare tvingas företaget att gå ut med en vinstvarning.

Med facit i hand var vårt beslut att plocka in Nolato på listan över tio köpvärda aktier i mars mindre lyckat. Hur skall man då agera som aktieägare efter dagens kursfall?

Om vi till att börja med tittar på vad vinstvarningen innebär i siffror kan vi konstatera att försäljningsprognosen för affärsområdet Telecom (plastdetaljer till mobiltelefoner) justeras ned till 250 miljoner kronor för årets första kvartal. Detta kan jämföras med 320 miljoner kronor för motsvarande period år 2010 samt en försäljning på 377 miljoner kronor för det sista kvartalet 2010.

Företaget spår vidare en rörelseförlust på 32 miljoner kronor, vilket kan jämföras med ett positivt rörelseresultat på 32 miljoner kronor för motsvarande kvartal år 2010.

Siffrorna i sig är kanske inte så anmärkningsvärda om man tittar på utvecklingen 2010. Omsättningen ökade (valutajusterat) med 51 procent. En del av ökningen bestod av en ökad lageruppbyggnad hos kunderna, något som vi nu ser effekten av.

Försvagningen av efterfrågan på bland annat mobiltelefoner från konsumentledet har uppenbarligen helt tagit företagsledningen på sängen. Den intressanta frågan är dels om det kommer att finnas kvardröjande negativa effekter även under årets andra kvartal. Ledningen ger ingen information om och i så fall hur mycket en sådan effekt eventuellt skulle bli.

Nolato har förtjänstfullt under de senaste åren minskat beroendet av den volatila telekomindustrin. Under det fjärde kvartalet svarade affärsområdet Telecom för 44 procent av faktureringen. Motsvarande tal för de två övriga affärsområdena Medical och Industrial var 27 respektive 29 procent.

Noterbart är även att de högsta marginalerna, 11,9 respektive 7,1 procent återfanns hos Medical samt Industrial under det fjärde kvartalet 2010.

Vad kan vi då förvänta oss för resultat för helåret 2010?  För divisionen Telecom gör vi bedömningen att rörelseresultatet faller från 122 till en nivå omkring 60 miljoner kronor.

För Medical tror vi på en fortsatt stark tillväxt. Full effekt fås under år 2011 av förvärvet av det amerikanska företaget Contour Plastics. Effekten av förvärvet bör omsättningsmässigt bli en ökning med 80 miljoner kronor jämfört med år 2010. Contour Plastics har dessutom 13 procent i rörelsemarginal, vilket kommer att påverka koncernen positivt.

Vi räknar med att divisionen omsätter 950 miljoner kronor samt redovisar ett rörelseresultat på 125 miljoner kronor för innevarande år.

För Nolato Industrials kommer föregående års rörelseresultat om 76 miljoner kronor inte att kunna uppnås. Justerat för engångsposter uppgick resultatet till 31 miljoner kronor. Vi räknar med att divisionen kommer att nå en försäljning på cirka 1 050 miljoner kronor samt redovisa ett rörelseresultat i nivån 50 miljoner kronor.

Sammantaget innebär det ett rörelseresultat i nivån 235 miljoner kronor, vilket kan jämföras med 253 miljoner kronor för helåret 2010. Efter finansnetto och skatt bör därmed företaget redovisa cirka 6,80 kronor per aktie.

P/e-talsmässigt innebär det att företaget värderas till cirka 11,5, vilket inte känns dyrt. Skall man då köpa eller sälja aktien? Om man inte äger Nolato idag kan man mycket väl vänta tills läget omkring affärsområdet Telecom klarnat. Sannolikt kommer oron kring utvecklingen lägga sordin på aktien i närtid.

Äger man aktier i det kvalitetsbolag som trots allt Nolato är finns det heller ingen anledning att sälja på nuvarande nivåer. Vi sätter därmed en neutral rekommendation på aktien.