Novotek redovisar ett nettoresultat på 15,3 Mkr kronor för 2006 (15,3). Resultatet motsvarar 1,41 kr per aktie (1,41). Resultatet efter finansnetto blev 21,0 Mkr (21,8) och rörelseresultatet 19,5 Mkr (20,6).

Marknadsläget är gott och året är det bästa någonsin sett ur omsättnings- och orderingångsperspektiv. Resultatet är dock i stort sett oförändrat vilket förklaras av problem i Danmark och Holland under de tre första kvartalen.

Novotek har genomfört en integration av dotterbolagen och i Holland har en omstrukturering skett vilket medfört omstruktureringkostnader på 2 Mkr och Vd:n i Holland har lämnat bolaget. Omorganisationen kommer att fortsätta under 2007.

Under året ökade omsättningen med 7 procent till 214 Mkr (200). Under året genomfördes tre förvärv.

I början på maj köptes processgruppen i Sundsvall med en omsättning på årsbas på 7 Mkr. I november förvärvades 51 procent av aktierna i OPI A/S i Danmark  med en omsättning på 5 Mkr och i slutet på december Infratech med en omsättning på 15 Mkr.

Förvärven har haft en marginell effekt på försäljning och vinst under 2006.

För 2007 förväntas en fortsatt god efterfrågan. Omstruktureringarna i gruppen fortsätter och fokus ligger nu på organisk tillväxt och kompletterande förvärv.

Bolagets mål är att över en konjunkturcykel uppnå en årlig tillväxt på 15 procent och en marginal på ungefär 10 procent. Exklusive kostnaderna för omstrukturering var marginal 10 procent under 2006.

Utdelningspolicyn är att dela ut minst 50 procent av vinsten efter skatt. För 2006 blir utdelningen oförändrat 1,20 kr per aktie.  

Vi räknar med att Novotek i år når en omsättning på drygt 255 Mkr. Fjolårets förvärv väntas bidra med hälften av ökningen medan den organiska tillväxten bedöms bli strax under 10 procent. Vi räknar med ett resultat på 24,5 Mkr. Vi har, försiktigtvis, belastat resultatet med 2 Mkr i omstruktureringskostnader. Med dessa förutsättningar blir vinsten i år 1,65 kr per aktie.

Aktierna i Novotek faller idag med 1,80 kr eller med 7,5 procent och handlas i 22,20 kr.

Baserat på vår prognos innebär dagens kurs p/e 13,5. Utdelningen för 2006 innebär en direktavkastning på 5,4 procent.

Nedgången idag är något överdriven. Novotek har inga räntebärande skulder och en nettokassa på 66,3 Mkr. Börsvärdet är 235 Mkr och justerat för nettokassan värderas företaget till 169 Mkr. Det ger ett p/s tal på låga 0,66.

Nettokassan motsvarar drygt 5 kr per aktie efter årets utdelning. Det kassajusterade p/e talet är inte högre än 10,4.

Novotek är överkapitaliserat och har de finansiella resurserna att växa betydligt snabbare än hittills. Det innebär en potential.

Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är öka.