Fjolåret var det bästa hittills för it-konsulten Knowit. Både resultatet och omsättningen steg till nya rekordnivåer. Bolaget föreslår också en höjd utdelning, vilket länge varit huvudnumret för aktieägarna.

Senast vi skrev om Knowit var i somras och aktien har sen dess varit en fin investering. I analysen var fokuspunkten just den förväntade utdelningen. Tesen då var en kupong 3,60 kronor per aktie för räkenskapsåret 2016.

Nu har vi facit. Ägarna kan förvänta sig 3,75 kronor per aktie. Det motsvarar knappt halva årsvinsten och en direktavkastning på 3,7 procent efter rapportdagens våldsamma uppgång.

Historiskt har det funnits ett tydligt säsongsmönster i Knowit-aktien knutet till utdelningen. Aktien har dissats under sommaren. För att sedan öka i popularitet när vårens förväntade utdelning närmat sig.

Baserat på 13-års utdelningshistorik har direktavkastningen i snitt legat på 4,5 procent på utdelningsdagen. Med det som målbild var Knowit-aktien övermogen redan innan dagens glädjerally.

Men det kanske är dags att se Knowit i ett breddare ljus och inte bara fokusera på utdelningen. Det senaste två åren har omsättningstillväxten varit god och resultateten har blivit allt bättre.

Nettoomsättningen ökade med 10 procent under 2016. Det var bättre än analytikerna förväntat. På EBITDA-nivå steg resultatet till 212 Mkr, men siffran bör friseras för en positiv engångspost på knappt 28 Mkr hänfört försäljningar i Sverige och Norge. Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade till 193 Mkr (69 Mkr).

En trend går igen hos flera konjunkturkänsliga börsbolag. Fjärde kvartalet avslutades starkt. För Knowit innebar det en 15-procentig omsättningsökning och en vinst per aktie som ökade till 2,56 kronor (1,45 kronor) i kvartalet.

Tongångarna är positiva inför 2017 och det är lätt att dras med i haussen. Men när allt känns för bra drabbas i alla fall jag ibland av kalla kårar.

Generellt sett är konsultaffären väldigt konjunkturkänslig. Det gäller för Knowit, så väl som för de andra konsultbolagen. Men digitaliseringen går i raketfart. Och efterfrågan på it-relaterade konsulttjänster torde vara mer bestående. Det finns liksom inget alternativ.

Visst kan utvecklingsarbeten skjutas på framtiden men inte utan risken att bli omsprungen. När kunskapen inte finns i lokalt, då ringer kunderna till Knowit.

Knowit är inte beroende av någon enskild bransch men intäkterna från offentlig sektor är betydande. Närmare 40 procent av intäkterna kommer från kommun, stat och landsting.

Bland annat har Knowit varit med och utvecklat SL:s nya biljettapp och den norska motsvarigheten Ruter.

Bolagets ungefär 150 ramavtal står för ungefär hälften av intäkterna. 

It-konsultrollen knyts ihop med management och marknadsföring på Knowit. Bolaget har tre affärsområden och överlag går alla bra. Under året har flertalet effektiviseringar genomförts och Overhead-kostnaderna har minskat.

Anta en fortsatt god tillväxt under 2017, ungefär i samma härad som de senaste två åren. Och en rörelsemarginal lika hög som i fjol. Då är Knowit-aktien fortsatt attraktiv även på dessa nivåer.

Den räkneövningen låter oss förvänta en omsättning på 2,64 miljarder kronor, ett rörelseresultat på 210-215 Mkr och en vinst per aktie cirka 8 kronor. Det motsvarar ungefär p/e 12-13 på torsdagens aktiekurs. Kalkylen tillåter en utdelningshöjning. Om halva vinsten delas ut blir kupongen 4 kronor per aktie.

Att kliva på en aktie efter en kursuppgång 50 procent senaste halvåret, och när den stigit nästan 10 procent under en handelsdag är riskabelt. Vi förväntar oss en avkylning närmaste dagarna.

På längre sikt förblir Knowit-aktien intressant. Även om aktie baserat på det historiska utdelningsmönstret passerat bäst före-datum. Med viss tveksamhet upprepas köprekommendationen.