Nocomaktien har rasat nästan 50 procent det senaste året. Man ska nog inte klandra företagsledningen för det. De har försökt. Ett återköpsprogram på 25 Mkr har genomförts och koncernens olönsamma distribution av virusprogram och liknande har sålts av - därtill till ett hyggligt pris. Aktien har fortsatt ned och i nuläget ligger börsvärdet på 450 Mkr. Det innebär att aktien handlas till 8,9 gånger Nocoms rullande rörelseresultat på 50,5 Mkr eller 12 gånger fjolårsvinsten efter schablonskatt (i själva verket har Nocom minst 88 Mkr kvar i förlustavdrag). Det ser rätt billigt ut givet att det finns lite vinsttillväxt i koncernen.

För att få upp farten igen och "bli tydligare" så lanserar ledningen med nygamla vd:n Stefan Skarin nu en ny strategi. Nocom ska bli ett mini-Ratos i IT-sektorn med fokus på att köpa-förädla-sälja bolag. Man letar efter produktbolag där Nocom kan bli huvudägare och bidra med kunnande kring försäljning, ledarskap och eventuellt hårda kontanter för investeringar. Bolagets nettokassa, innehav av egna aktier och belåningsmöjligheter ger cirka 140 Mkr att investera.

Nyckelpersonerna i Nocom har några bra transaktioner bakom sig, särskilt förvärven av IAR och Turnit. Inte bara timingen var rätt utan också de åtgärder som sattes in för att öka tillväxt och lönsamhet i bolagen. Men framgången är naturligtvis inte given. Ur aktieperspektiv vore det riktigt spännande, fast kanske inte så troliga, om något av Nocoms två stjärnbolag, IAR och Deltaco, skulle anses färdigförädlade och såldes. Sätter man p/e 12 respektive 10 på deras vinster, vilket om något känns i underkant, så skulle en försäljning inbringa nästan hela Nocoms börsvärde.

En faktor kan dock kullkasta

alla rosenskimrande tankeexperiment. Det är att fjärde kvartalets usla resultat är en ny ihållande trend. Tidigare under året hade de sunda delarna av Nocom gjort mycket fina resultat men koncernen tyngts av distributionen. Men i slutet av fjolåret, då distributionen avyttrats, föll resultaten i alla fyra kvarvarande verksamheter och totalt med 52 procent för koncernen till 9,1 Mkr. Orsaken sägs vara lagerstrul i Deltaco (vilket går över när tre lager blir ett nytt större i juni), dollarfall och fler säjare i IAR och uteblivna order för Northern.

Sannolikt är inte börsplacerarna

redo att handla upp aktien innan resultatet börjar repa sig, trots att Nocom känns som en riktigt billig aktie. Det är inte fel att köpa nu men BV fegar och avvaktar nästa delårsrapport.