Odd Molly fortsätter att ha en positiv utveckling i sin försäljning. Den negativa trend som bolaget föll in i efter finans- och eurokriserna bröts i början av 2013 och sedan dess har omsättningen stadigt ökat kvartal för kvartal.

För Odd Molly är de första och tredje kvartalen viktigast på året men det är ändå glädjande för bolaget att kunna konstatera en omsättningsökning på hela 52 procent i det fjärde kvartalet 2014.

Glädjande är också att volymerna nu är uppe på sådana nivåer att verksamheten går runt även i lågsäsongskvartalen. Det var inte med någon stor marginal men rörelseresultatet i det fjärde kvartalet höll sig ändå på rätt sida nollstrecket, 0,1 Mkr att jämföra med en förlust på -6,5 Mkr samma period i fjol exklusive engångsposter.

Av försäljningsökningen i kvartalet var det Odd Mollys egen detaljhandelsförsäljning som ökade något mer än grossistverksamheten. Det sistnämnda området är Odd Mollys försäljning till återförsäljare via agenter, distributörer eller den egna säljkåren.

I Grossitverksamheten ingår även de butiker och shop-in-shops som drivs av återförsäljare. Detaljhandelsverksamheten är de butiker och shop-in-shops som Odd Molly äger och driver själva samt webbshopen.

Omsättningsmässigt svarade grossistverksamheten för 70 procent under 2014 medan detaljhandelsverksamheten stor för resterande 30 procent. Den goda tillväxten inom segmentet detaljhandel i fjärde kvartalet tillskrivs huvudsakligen webbshoppens fortsatta framgångar men även de egna butikerna sålde över förväntan i julhandeln.

Onlinehandel är ett hett område bland alla detaljhandelsbolag eftersom den väntas ha en bättre tillväxt än den fysiska handeln de kommande åren. Dels är det en extra källa till intäkter men det gäller också att slå vakt om marknadsandelarna genom att vara väl representerade även på nätet. Därför är Odd Mollys framgångar med sin webbshop mycket positiv.

Mycket har hänt inom Odd Molly sedan nuvarande vd Anna Attemark tog över efter medgrundare Christina Tillmann i början av 2012. Övriga två medgrundare, Per Holknekt och Karin Jimfelt Ghatan har också lämnat bolaget men framför allt har kollektionsarbetet styrts upp. Sammansättning och flöden har förbättrats vilket nu ger effekt och driver på den positiva försäljningsutvecklingen.

Odd Molly har även tagit ett fastare tag om försäljningen bland annat genom att öppna fler egna butiker och shop-in-shops men även genom att själva ta över säljansvaret till återförsäljare i Sverige, Norge och Danmark. Förändringarna har medfört ökade kostnader men väntas också på sikt leda till bättre marknadskontroll, ökad försäljning och stärkt lönsamhet.

Odd Molly jobbar nu även med att bredda sitt koncept från kläder till att även omfatta hemtextilier och regnkläder. Produktgrupperna Home, Bad och Regn har tillkommit där det sistnämnda området är helt nytt och når butikerna i vår med regnkappor, stövlar och paraplyer.  Anna Attemark talar i sitt vd-ord i bokslutsrapporten om Odd Mollys livsstilskoncept och skalbarheten i detta.

Förmågan att bredda varumärket till att omfatta fler produkter är intressant eftersom det skapar ytterligare tillväxtmöjligheter. Det tangerar nykomligen Lexington vars börsintroduktion på onsdagen övertecknades 21 gånger och vars aktie rusar 50-60 procent under de första timmarnas handel på First North.

Lexington har förvisso kommit längre än Odd Molly när det gäller bredden i konceptet men det är ändå en intressant jämförelse då även Odd Molly borde ha goda möjligheter att på sikt fortsätta bredda sig till nya områden.

För helåret 2014 ökade Odd Molly sin försäljning med 29 procent. Bruttomarginalen försämrades något  samtidigt som rörelse kostnaderna ökade med knappt 12 procent exklusive engångsposter. Rörelseresultatet förbättrades till 5,5 Mkr och på sista raden blev vinsten 71 öre per aktie. Det rullande p/e-talet uppgår därmed till 61,7. Tillväxten behöver således fortsätta för att dagens värdering ska te sig rimlig.

Det är dock inga jättekliv som behövs och som vanligt hänger det mesta på hur kostnaderna kan hanteras. Tänker vi oss att omsättningen i år ökar till runt 350 Mkr och bruttomarginalen stärks marginellt räcker det med att kostnaderna håller sig kring nuvarande nivåer i förhållande till omsättningen för att rörelseresultatet ska landa strax under 30 Mkr.

Odd Molly värderas i dagsläget till cirka 215 Mkr om vi justerar för nettokassan. Det innebär ett ev/ebit-tal på låga 7,4 om vår prognos skulle infrias. Den får tas med en nypa salt men räkneexemplet visar ändå att Odd Molly nu är uppe på nivåer där aktien börjar se intressant ut igen. Bolaget har medvind i försäljningen och ett intressant koncept att bygga vidare kring.

Det är fortfarande en liten verksamhet med allt vad det innebär i riskväg. I nuläget ser dock Odd Molly ut att vara på rätt väg igen och vi tycker aktien är värd en chans. Rekommendationen blir Köp.