Odin är en uttalad värdeförvaltare. Det betyder att investeringarna fokuseras på solida bolag med god ekonomi och sunda finanser, och som Odin samtidigt anser är undervärderade av aktiemarknaden. Jämfört med tillväxtförvaltare kan man säga att förvaltarna på Odin hellre har en fågel i handen än tio i skogen.

Odin Fonder har främst gjort sig kända för sin nordiska aktiefond, Odin Norden. Fondens historik är det få andra fonder som lever upp till. Sedan starten 1991 har den stigit med drygt 12,5 procent per år, vilket är betydligt bättre än Nordenindex som bara har stigit med 7,7 procent per år i genomsnitt.

Fondens rekordår är gammalt, 1993 steg fonden med 250 procent, sedan dess har avkastningen legat närmare index. De senaste tio åren har fondens genomsnittliga årliga avkastning legat på knappt 3,5 procent bättre än index.

Bolagets branschfonder, Odin Maritim och Odin Offshore, har också dragit till sig en stor mängd sparare och anhängare. Man kan faktiskt kalla dem anhängare då de i vått och torrt försvarar sina fonder oavsett hur det går.

Av tradition har Odin fokuserat på de nordiska aktiemarknaderna, men de senaste åren har de breddat fondutbudet. Sedan i mitten av 2007 förvaltar de bland annat två globala aktiefonder, en bred Odin Global, och en småbolagsfond, Odin Global SMB. Innan dess skötte Templeton fondernas förvaltning.

Därför ska man inte stirra sig blind på Morningstars betyg som i dagsläget är en etta, och till stor del ärett resultat av den gamla förvaltningen. Morningstar betygsätter fonder efter minst tre års historik, så det är först nästa sommar det nya förvaltningsteamet får stå till svars för sitt förvaltningsresultat.

Man kan säga att förvaltningsansvaret övertogs vid sämsta tänkbara tidpunkt, just innan börserna började falla. Det första som det nya förvaltningsteamet, som består av Jarl Ulvin, Oddbjörn Dybvad, Vegard Söraunet och Mi Kim, gjorde var att sälja av samtliga innehav. Vid den tidpunkten hade fonderna drygt 200 innehav vardera.

Odin eftersträvar mer koncentrerade portföljer, och båda fonderna har idag mellan 30 och 35 innehav. Det passar bättre in på Odins förvaltningsstrategi, men det är också för krävande att följa ett allt för stort antal bolag globalt. En viktig del i förvaltningen är att besöka och lära känna ledningarna för de bolag de investerar i.

Odin investerar också efter olika stora globala trender, teman, som de identifierar. Just nu är det fem teman som drar till sig förvaltarnas intressen. Det första temat är välfärdsökningen på tillväxtmarknaderna, och det är framför allt bolag som främjas av den växande inhemska ekonomiska tillväxten hos medelklassen som är intressanta. Det andra temat är mat och jordbruk som går hand i hand med den kraftiga befolkningstillväxt som världen står inför. Tema tre är den globala energiförsörjningen som måste effektiviseras. Tema fyra är miljövänliga transporter och det femte är infrastruktur.

Trots förändringarna blev förra året ett riktigt dåligt år, den breda fonden Odin Global föll med knappt 42 procent, vilket var betydligt sämre än världsindex som bara backade med 27 procent. Avkastningen var även sämre än andra värdeorienterade fonder. Som grupp tappade de bara 30 procent. Det var också sämre än de tillväxtorienterade globala aktiefonderna som tappade 36 procent i genomsnitt.

Småbolagsfonden uppvisade liknande siffror, minus 43 procent under 2008. Även det var sämre än andra globala småbolagsfonder som i genomsnitt backade med 29 procent.

Men i år har trenden gått i motsatt riktning. Så brukar det vara när väl börserna vänder efter en lång och kraftig nedgång. Då brukar de bolag som fick mest stryk gå starkast, och så även i detta fall. Odin Global har stigit med cirka 35 procent. Det är betydligt bättre än både genomsnittet för breda globala aktiefonder som har stigit med 13 procent och gruppen värdeorienterade globalfonder som också har stigit med 13 procent.

Odin Global SMB har också fått en fantastisk start på året och har hittills stigit med knappt 35 procent. Det kan jämföras med genomsnittet av globala småbolagsfonder som har bara har stigit med knappt 20 procent.

En anledning till de stora skillnaderna i avkastning jämfört med andra fonder, både förra året och i år är också att Odin investerar i tillväxtmarknaderna. De fick mycket stryk förra året, men har gått betydligt starkare i år än den gamla världen.

Odin Global har nästan 25 procent placerat på tillväxtmarknaderna, och bland fondens tio största innehav märks bland annat Hyundai Motors, Samsung och Hon Hai. Odin Global SMB har inte lika stor exponering mot tillväxtmarknaderna men cirka 17 procent av portföljens tillgångar är investerade där.

Placera.nu tror att Odins globalfonder mycket väl kan fortsätta att prestera bra. En fördel är att fonderna är små. Odin Global har bara drygt 500 miljoner kronor i kapital och Odin Global SMB har knappt 400 miljoner i kapital.

Men det finns några frågetecken. Alla förvaltare utom chefen, Jarl Ulvin, är relativt nya på sina poster. En global ansats är svårare att behärska än den nordiska som Odin har mest erfarenhet av. Därför var det säkert rätt att anställa Mi Kim (bilden) som ursprungligen kommer från Sydkorea och har arbetat som diplomat i Sverige innan hon flyttade till Norge och anslöt till förvaltningsteamet. Hon kommer förhoppningsvis att kunna ge mycket bra bidrag när det kommer till de asiatiska aktiemarknaderna.

Fondernas koncentrerade innehav plus den ensidiga inriktningen på värdebolag gör att avkastningen sannolikt kommer att variera relativt kraftigare än andra globala fonder. De investerar oftast i betydligt fler bolag och i både tillväxt- och värdebolag. Självklart måste småbolagsfonden behäftas med en högre risk med tanke på att småbolag tenderar att svängar mer än stora.

Till skillnad från de flesta andra fonderna har Odin höga avgifter, framför allt köpavgiften som uppgår till 3 procent. Det gör att fonderna främst passar för långsiktigt sparande. Den årliga förvaltningsavgiften på 2 procent stör inte lika mycket.

När placera.nu summerar för- och nackdelarna blir rekommendationen neutral.