Under det fjärde kvartalet växte Knowit i en takt av 32 procent till 306 Mkr (231) och stärkte rörelsemarginalen till 11,1 procent (10,9). Sett över helåret var tillväxttakten 29 procent till 982 Mkr (761) och rörelsemarginalen blev 10,3 procent (9,1) vilket infriar bolagets mål om en marginal på minst 10 procent. Målet är satt före avskrivningar på immateriella tillgångar och gör vi den justeringen blev marginalen 10,6 procent.

Vinsten per aktie ökade inte under det fjärde kvartalet utan stannade på 1,57 kr (1,71). Det beror på en försvagning av finansnettot till 1,4 Mkr (7,5) och på att antalet aktier sedan 2006 ökat till 12,3 miljoner (11,7). Vinsten per aktie för helåret ökade till 5,22 kr (4,16). Inräknat inlösen av minoritetsaktier direkt efter årsskiftet uppgick nettoskulden till cirka 45 Mkr. Koncernens finansiella ställning med ett eget kapital på 333 Mkr är god. Drygt hälften av vinsten delas ut. Utdelningen på 2,75 kr (2,35) drar 34 Mkr men vid det laget, årsstämman hålls den 17 april, har större delen av det beloppet tjänats in och den finansiella ställningen kommer efter betald utdelning att var fortsatt stark.

Knowits tillväxtmål är för närvarande minst 15 procent per år. Inräknat förvärv bör det målet infrias i år. Vi räknar tills vidare med en tillväxt på 17 procent och bibehållen rörelsemarginal. Den utsagan ger en vinsttillväxt per aktie på drygt 20 procent till 6,30 kr.

Håller den prognosen handlas aktien idag med ett styvmoderligt p/e-tal på 9. Justeras aktuell kurs 56,50 kr för utdelningen 2,75 kr blir p/e-talet 8,5. Vi anser att det är för lågt men noterar samtidigt att Knowit under en längre tid handlats med låga multiplar och det är väl inte givet att börsen ska ändra inställning till aktien i brådrasket.

Riktkursen dras ned till 63 kr för att spegla en allmänt större osäkerhet än i höstas. På 3-6 månaders sikt rekommenderar vi Öka.