Rapporten för det andra kvartalet blev rörelseresultatet 92 miljoner euro (90) och resultatet före skatt 90 miljoner (78). Väntat var 95,6 miljoner euro respektive 93,6 miljoner. Några procent sämre än väntat med andra ord. Men man kan också ta fasta på en hygglig resultattillväxt från ifjol och peka på nettoresultatet som ökade med 28 procent till 65 miljoner euro (51).

Omsättningen på 1.094 miljoner euro (1.067) var marginellt bättre än väntat. Den, tillsammans med en orderbok som ökade med 67 procent till 7,2 miljarder euro, gav stöd för bolagets upprepade utsikter för helåret. Utsikterna innehåller en omsättning på 5.700 miljoner euro, upp 17 procent från 4.861 miljoner ifjol, och en rörelsemarginal på 10-12 procent, upp från 9 procent i fjol. Dessutom upprepade bolaget bedömningen att marknadsandelen ska nå 25 procent i år.

Med stöd av bolagets prognos bör vinsten per aktie öka med 55 procent i år till 2,45 euro (1,57). Omräknat till danska kronor handlar det om 18,30 DKK och aktiens p/e-tal är höga 34 med en aktiekurs på 618 DKK.

Vestas visar högre lönsamhet i år tack vare effektiviseringar i produktionen och med i viss mån undanröjda flaskhalsar i underleverantörsleden. Väntetiderna på komponenter är fortsatt ett bekymmer. De högre energipriserna gynnar Vestas eftersom kalkylen förbättras för kunderna och prishöjningar på vindkraftsverken blir lätare att få igenom. Med en tillväxt nästa år på 15-20 procent, och en marginalförstärkning till 12 procent blir vinsten per aktie 3,20 euro 2009 eller 24 DKK och p/e-talet är då mer måttfulla 25 vid kurs 618 DKK.

Tillväxtaktier, det vill säga aktier i bolag med växande omsättning och helst också med växande marginaler, kan sägas vara en bristvara på börsen idag då konjunkturkänsliga bolag inte förväntas visa någon tillväxt att tala om det närmaste året.

Vestas-aktien började året runt 550 DKK. Den föll brant, med över 25 procent till mitten på januari, och återhämtade sig liksom börsen som helhet under våren. Aktien steg från maj efter rapporten för det första kvartalet till toppar runt 700 DKK, påeldad av raskt stigande energipriser. Från mitten på juni rutschade den utför på en orolig börs och den fick till skillnad från börsen i övrigt inte stöd av vikande energipriser under sensommaren. Med dagens uppgång på 5 procent till 618 DKK har aktien klättrat cirka 10 procent från nivå 560 DKK i onsdags. Jämfört med flertalet svenska storbolagsaktier är Vestas kursutveckling inte svängig, snarare stabil. Ifjol bar aktien brant uppåt, på en börs som föll.

Att Vestas möter en stark efterfrågan på sina produkter råder det ingen tvekan om. Det är också rimligt att tänka sig att flaskhalsar undanröjs och att bolaget får igenom marginalförbättrande prishöjningar. Risken i aktien är främst kopplad till bolagets resultattillväxt i kommande rapporter, snarare än aktuellt p/e-tal som förvisso är högt och därför kan avskräcka.

Liksom aktier i andra bolag verksamma i energisektorn ger Vestas-aktien riskspridning i många svenska aktieportföljer. Det är en fördel. Vi prövar rekommendationen Öka på 3-6 månaders sikt. Vi bedömer aktiens risk som genomsnittlig.