När oljepriset är i en så stark positiv trend som nu så lyfter börskurserna även för de oljebolag som är mindre lyckosamma operationellt.  Det gör att vi väljer att höja rekommendationen för PA Resources.

Oljepriset har stigit med närmare 20 procent den senaste månaden och handlades på måndagen på den högsta nivån på 15 månader.  Trenden stark och vi tror därför att uppgången fortsätter. Nedgången i den avslutande handeln på måndagen och i inledningen på tisdagen är troligen tillfällig.

Det som kortsiktigt fått oljepriset att stiga är den överraskande kalla vintern på flera håll i västvärlden. Långsiktigt är det dock ökad efterfrågan från Asien och framförallt Kina som kommer att hålla oljepriset på höga nivåer.

Till följd av oljeprisets utveckling så har oljeaktierna haft en klart positiv kursutveckling. När sentimentet är så starkt som nu så stiger så gott som alla aktier i sektorn.  Som en konsekvens av det höjer vi nu vår rekommendation för PA Resources .

Vi sänkte rekommendationen för PA Resources till minska efter bolagets rapport för det tredje kvartalet den 28 oktober. Orsaken var att bolaget då justerade ner sin produktionsprognos för år 2009. Det betydde att bolaget för tredje året i följd misslyckats med att leva upp till sin egen prognos.

Precis som i oktober tycker vi dock fortfarande att PA Resources ständiga misslyckanden med att leva upp till sina guidningar gör att det är svårt att lita på bolagets offensiva produktionsprognos för år 2010. Enligt bolagets prognos ska bolaget fördubbla sin produktion till över 20 000 fat olja per dag år 2010, det som ska lyfta produktionen vid Azurite-fältet i Kongo ökar väsentligt.

PA Resources handlas nu till 8,6 gånger förväntad vinst för år 2010 enligt databasen Factset. Det kan jämföras med att Lundin Petroleum värderas till 11,7 gånger förväntad vinst år 2010 och Alliance Oil till 9,2 gånger prognostiserad vinst. Det är rimligt att PA Resources handlas med rabatt jämfört med sina svenska konkurrenter eftersom risken i PA Resources produktionstillväxt är högre. Lundin Petroleum kan förlita sig på en stabil produktion i Norge under 2010 medan Alliance Oil är det av dessa bolag som har de klart stabilast tillväxtmöjligheterna.

När vi sänkte rekommendationen för PA Resources till minska stod aktien i 27,70 kronor. Som mest föll aktien med drygt 12 procent från den nivån till 24,20 i december. Tack vare det stigande oljepriset har PA Resources dock återhämtat sig starkt och handlas nu för 27,60 kronor.

Alliance Oil är alltjämt vår favorit bland oljebolagen på Stockholmsbörsen. Sedan den 28 oktober har det svensk-ryska oljebolaget stigit med 22 procent.

Vår nya rekommendation för PA Resources är neutral.