Det är Morgan Stanley som har H&M som en av sina favoritaktier för närvarande. Banken har också en positiv syn på Europabörserna som bedöms stiga med 13 procent under 2007. För H&M-aktien har Morgan Stanley sedan tidigare en riktkurs på 375 kr dvs närmare 20 procent över dagskursen.

För det räkenskapsår som avslutas på torsdag och som rapporteras i januari, dvs 2005/06, bedöms vinsten per aktie har ökat med till 12,70 kr. Av det beloppet ska 11 kr betalas ut till ägarna. Den utdelningen innebär en direktavkastning på 3,5 procent men eftersom den erhålls i närtid är den inte jämförbar med en årsränta. En för det syftet bättre beräkning är att dra utdelningen för det år sim varit från aktuell kurs på 317 kr. Då återstår 306 kr att ställa mot vinsten för nästa år som blir 14,80 kr, enligt konsensusprognosen bland analytikerna, vilket ger ett p/e-tal på 20,7.

Eftersom H&M är skuldfritt och har en betydande nettokassa bedöms även huvuddelen av nästa års vinst delas ut. Den utdelningen prognostiseras till 12,50 kr vilket motsvarar 4,1 procent av 306 kr. Aktien ger i nuläget en ¿ränta¿ på 4 procent och det är betydligt bättre än riskfria bankkonton eller statsobligationer där fem och tioåringen ger knappt 3,6 procent. Därtill i H&M:s fall bedöms utdelningen stiga framöver i ungefär samma takt som vinsten vilket för de närmaste åren spås bli i den högre delen av intervallet 10-15 procent. Direktavkastningen räknat på dagens anskaffningsvärde blir alltså cirka 4,5 procent om ett år och 5 procent om ytterligare ett år, osv. Aktier är dock inte riskfria och det är helelr inte utdelningsprognoserna men H&M är ett välskött, pålitligt tillväxtföretag.  

Sedan niomånadersrapporten i slutet på september, som var stark, har bolaget rapporterat en svag försäljning under september, plus 9 procent, men en bra oktoberförsäljning, plus 12 procent. Ingenting tyder på att det ska komma negativa överraskningar under den avslutande novembermånaden. För H&M är det därtill inför nästa år gynnsamt med den nu lägre dollarkursen som sänker företagets inköpspriser (som till stor del görs i dollarbaserade länder i Asien) och initialt höjer bruttomarginalen.

H&M med ett p/e-tal strax över 20 och en hög direktavkastning är ett bra aktieval i nuvarande börsläge anser vi. Vår riktkurs är 345 kr och den motsvarar ett p/e-tal på 22,5 justerat för utdelningen för 2005/06.

Därför höjer vi

rekommendationen från neutral till Öka på 3-6 månaders sikt.