Uppstickaren på säkerhetsmarknaden Panaxia Security konkurrerar med i första hand jättarna Securitas och Group4Securicor (Falck). Under första halvåret fördubblades omsättningen till 175 Mkr (83,5). Förvärv har bidragit med ungefär hälften av ökningen på cirka 90 Mkr. Den organiska tillväxttakten var 59 procent. Rörelseresultatet blev 11,5 Mkr (4,0) och resultatet före skatt blev 5,8 Mkr (0,9). Till resultatet före skatt har förvärven hittills inte bidragit alls. Men det kommer. Resultatet efter skatt blev 4,2 Mkr (0,6) och per aktie 0,02 kr (0,01).

Börsvärdet till aktuell kurs 2,80 kr är strax över 600 Mkr. Det finns en nettoskuld på drygt 160 Mkr i balansräkningen. Koncernen hade under det andra kvartalet en omsättning i årstakt på 400 Mkr. Med en rörelsemarginal kring 7 procent är aktien inget fynd. Å andra sidan är växer bolaget i värderingen om tillväxttrenden dras ut ett eller ett par år och marginalen inom värdetransporter borde snarare kunna ligga på 10 än 7 procent.  

Dock är marknaden stor och Panaxia framstår som såväl kreativa som offensiva. Securitas problem på värdetransportsidan med Loomis gynnar Panaxia som satsat på ny teknik från CashGuards dotterbolag SQS där Anders Eklund, Panaxias ordförande, tidigare var VD.

Till intresset för aktien f.n. bidrar också det erbjudande till aktieägarna om teckning av aktier (och medföljande teckningsoptioner) i dotterbolaget Panalarm, som är i stort sett nystartat med en övervakningscentral i Piteå sedan i maj 2006. Larmverksamheten tillförs genom emissionen cirka 30 Mkr netto och utifrån den kapitalbasen ska man expandera.

Vi bedömer att det är lite knepigt att räkna hem aktien på nuvarande kurs men att den kan ha sina mer spekulativa poänger ändå. Vi rekommenderade Köp i början på juli och aktien har med dagens uppgång stigit sedan dess och utvecklats klart bättre än index.

För Panaxia är

dagens besked från Länsstyrelsen glädjande och att Loomis även om beslutet överklagats är det en rejäl känga som konkurrenten får och den uppmärksammas naturligtvis bland kunderna. Vi upprepar en positiv syn på aktien men denna gång med rekommendationen Öka på 3-6 månaders sikt.