Peabs rörelseresultat för de tre första kvartalen uppgick till 782 Mkr (468). Det motsvarar en marginal på 3,7 procent (2,6).

Resultatet efter finansnetto blev 789 Mkr (559). I detta resultat ingår en resultateffekt på 61 Mkr (152) av värdering av Brinovainnehavet. Innehavet redovisas till börskurs per den sista september.

Årets resultat har belastats med 220 Mkr i skatt vilket motsvarar en skattesats på 28 procent. I fjol redovisades en positiv skatt på grund av omvärdering av uppskjutna skattefordringar med 211 Mkr.

Efter skatt uppgick resultatet till 569 Mkr (662), motsvarande ett resultat per aktie om 6,69 kr (7,80).

Justerar vi resultatet för omvärderingen av Brinovainnehavet och tillämpar en skattesats på 28 procent var resultatet per aktie i fjol 5,68 kr (6,97 kr inklusive omvärdering för Brinova).

Motsvarande resultatet i år blir enligt våra beräkningar 8,80 kr per aktie förutsatt en marginal på 4,0 procent under Q4. Under Q3 var marginalen 5,0 procent. (inklusive omvärdering av Brinova blir resultatet 9,30 kr per aktie).

Den starka utvecklingen i år bekräftas även av nettoomsättningen som ökade med 18 procent till 20 971 Mkr (17 727). Den organiska tillväxten var 13 procent.

Orderingången uppgick till 21 539 Mkr vilket var en ökning på 23,3 procent. Orderstocken uppgick till 21 852 Mkr per den 30 september.

Vid utgången av september hade Peab 3 956 egenutvecklade bostäder, småhus och bostadsrätter, under produktion jämfört med 2 607 vid motsvarande tidpunkt i fjol. Av dessa var 73 procent sålda (70).

Enligt Vd Mats Paulsson är bostadsmarknaden i såväl Sverige, Norge som i Finland fortsatt stark och särskilt i huvudstadsregionerna. De högre marknadsräntorna har inte nämnvärt påverkat efterfrågan på bostäder enligt Paulsson.

Byggsektorn pressas av prisökningar på insatsvaror. Det gäller framförallt för material som innehåller metaller eller andra råvaror såsom olja. Detta tillsammans med brist på arbetskraft ökar kostnaderna.

Byggföretagen brukar kunna lyfta över kostnaderna på kunderna. Detta bör bli lättare nästa år eftersom brist på resurser hos byggföretagen väntas medföra en lägre ökningstakt i bostadsproduktionen.

Peabs utlandsverksamhet visar ett förbättrat orderläge samt en god efterfrågan. Verksamheten i Norge genererade ett positivt rörelseresultat under årets nio första månader. Verksamheten i Finland utvecklas enligt Peab i enlighet med de åtgärdsplaner som beslutats. Utlandsverksamhetens samlade rörelseresultat uppgick till minus 29 Mkr (-65).

Aktien sjunker idag med 1,50 kr och handlas i 136,50 kr. Det är 34 procent högre än vid årsskiftet.

Baserat på vår prognos handlas Peab i p/e 15,5. Även om byggmarknaden ser ut att blir stark även nästa år är värderingen hög.

Peab har beslutat att dela ut Peab Industri till de egna aktieägarna nästa år. Utdelningen bedöms skapa förutsättningar för en bättre utveckling för såväl byggrörelsen som för industriverksamheten.

Industriverksamheten omsatte 3 935 Mkr under de nio första månaderna vilket innebar en ökning med 22 procent. Rörelseresultatet uppgick till 344 Mkr (264). Samtliga enheter ökade volymerna och hade en god lönsamhet. Räntabiliteten på sysselsatt kapital ökade under perioden från 19,0 procent till 21,2 Mkr.

Vi anser att utdelningen av industriverksamheten är positiv och att det kommer att hålla uppe intresset för Peab på börsen.  

Peab hade en utdelning på 3,0 kr per aktie för 2005. Vi räknar med en utdelning på 3,50 kr för 2006.

Vi räknar med att Peab kommer att utvecklas i nivå med eller något bättre index på 3-6 månaders sikt. Rekommendationen är öka.