Salusansvar redovisade ett resultat före skatt på 16,0 Mkr för det tredje kvartalet. Det var en förbättring jämfört med i fjol på 15 procent. Förbättringen förklaras av ett bättre finansnetto och lägre driftskostnader.

Intäkterna minskade däremot med 7 procent till 51,3 Mkr ((55,2) som följd av att kapitalförvaltningen för livbolaget överförts till SEB Management.

Provisionsintäkterna minskade med 1 Mkr vilket var en följd av ökad konkurrens på sakförsäkringsområdet. Bolaget påpekar dock att försäljningen stabiliserades mot slutet av kvartalet och är på väg upp.

Under det tredje kvartalet tecknades avtal med två nya konceptkunder; Civilförsvarsförbundet och Svenska Naturskyddsföreningen. Efter dessa avtal har Salus 22 konceptkunder.

För årets nio första månader uppgick rörelseresultat till 41,3 Mkr. Det var i nivå med motsvarande resultat i fjol 40,9 Mkr.

I rapporten i förra veckan upprepade bolaget prognosen för 2006 om ett rörelseresultat i linje med i fjol. Då redovisade Salus ett rörelseresultat på 53,3 Mkr i kvarvarande verksamheter. Efter finansiella intäkter och skatten uppgick nettoresultatet till 42,5 Mkr motsvarande 1,99 kr per aktie.

Salus kommer alltså att nå ett resultat i år på omkring 2 kr per aktie. Till detta kommer 32 öre i engångsposter. Det handlar om bokföringsmässiga justeringar är utgör nettot av en reaförlust på avvecklad verksamhet och positiva skattekonsekvenser av denna.

Salus håller en extra stämma den 6 november. Styrelsen föreslår då en utskiftning med 6 kr per aktie vilket motsvarar 128,4 Mkr. Enligt bolaget behövs den föreslagna utdelning inte för att finansiera bolagets framtida tillväxt.

Under tredje kvartalet förvärvade Salus 51 procent av ett bolag från Söderberg & Partners för 26,8 Mkr. Verksamheten i det nya bolaget beräknas komma igång vid det kommande årsskiftet.

Aktierna i Salus handlas idag i 31,30 kr vilket är 13 procent lägre än vid årsskiftet. Justerat för utskiftningen återstår 25,30 kr av aktuell kurs. Med utgångspunkt från ett resultat om 2 kr per aktie 2006 och en förbättring  2007 med 10 procent handlas aktien i p/e 12,6 respektive 11,5. Det är inte högt med tanke på att det finns en god potential med bra tillväxt i marknaden.

Salus finanser är även efter utskiftningen starka. Vi bedömer därför att bolaget ska kunna bibehålla en utdelning på 2 kr per aktie. Infrias den prognosen motsvarar dagens kurs, efter utskiftning, en direktavkastning på 8 procent.

Vi håller fast vid tidigare rekommendationen Öka på 3-6 månaders sikt. Riktkurs före utskiftning är 35 kr.