Precise Biometrcis är ett förhoppningsbolag. Hoppet lever men det finns inte mycket grund för det att stå på i bolagets historik. Bolaget har varit börsnoterat i sex år, sedan 2000. Och gjort nyemissioner varje år sedan dess, årets är den femte på raken.

Under 2005 hade bolaget en omsättning på 45 Mkr och gjorde en förlust på 41 Mkr eller 0,63 kr per aktie. Bolaget tillfördes 77 Mkr genom nyemission. Hittills i år, nio månader, är omsättningen liksom ifjol 36 Mkr men resultatet ¿31 Mkr (-27) sämre.

Den nu inledda nyemissionen tecknas med företrädesrätt till kursen 3,50 kr. För tre innehavda aktier gavs aktieägarna rätt att teckna en ny aktie. För tecknings av en ny aktie krävs 3 teckningsrätter plus 3,50 kr.

Nyemissionen tillför bolaget 85 Mkr före emissionskostnader som främst, 4,7 Mkr, avser ersättning om 6 procent till dem som garanterar 78 Mkr av emissionsbeloppet (däribland bolagets grundare Christer Fåhraeus som garanterar för 13,6 Mkr och erhåller 0,8 Mkr i ersättning för det). Därutöver finns teckningsförbindelser och avsiktsförklaringar upp till 85 Mkr, för vilka ingen ersättning utgår.

Vid utgången av september hade bolaget 14 Mkr i kassan jämfört med 59 Mkr vid årets ingång. Det var alltså hög tid för en kassapåfyllning igen.

Under större delen av 2006 har aktien handlats i intervallet 6-7 kr. Inför niomånadersrapporten i oktober stod den i cirka 7 kr. Emissionskursen i företrädesemissionen sattes till halva börskursen vilket kan ses som attraktivt i aktieägarnas ögon, men likväl valde man här att garantera emissionen och betala för det. Nyemissioner i bolag som Precise Biometrics har en tendens att trycka ned aktien vilket på sätt och vis är märkligt eftersom sådana inte borde komma som någon större överraskning.

Omräknat har aktieägarna idag ett värde på cirka 4,55 kr för den aktie som för en månad sedan stod i 7 kr. Varje teckningsrätt är värd cirka 25 öre (mellanskillnaden mellan aktuell kurs och teckningskursen, delat med tre eftersom tre rätter krävs för en ny aktie).        

Genom nyemissionen ökar antalet aktier med 24,3 miljoner stycken till 97,2 miljoner stycken. Till kurs 4,30 kr har bolaget ett marknadsvärde på drygt 400 Mkr. Nyemissionsbeloppet behövs för ett bedömt kapitalbehov på 75 Mkr under 2007-2008. De närmaste två åren ska affären fokuseras och utvecklas och lönsamhet ställs i utsikt någon gång under 2008. Det återstår att se.

Dagens pressmeddelande är en uppföljning på det som lämnades i juni från bolaget. Det har kommit andra, större order sedan dess men det är ändå oklart vilken konkurrenskraft bolaget har såväl idag som på sikt. Aktien är spekulativ, på gott och ont.

Som en räkneövning, och där tanken är att aktien f.n. tyngs av nyemissionen och inte av ny fundamenta, kan man beräkna ett motiverat börsvärde på 515 Mkr. Där har varje gammal aktie värderats till 6 kr och totalt 437 Mkr och nyemissionslikviden bär upp återstoden. Med 97,2 miljoner aktier ger denna räkneövning en kurs på 5,30 kr. Den förutsätter att det tidigare kursintervallet 6-7 kr var en någorlunda bra mätare på bolagets utsikter och att inget påtagligt negativt hänt sedan dess som rubbar den bilden.

Aktien har karaktär av lottsedel anser vi. Risken är hög och vår rekommendation är Neutral för investerare med normal eller låg riskbenägenhet.