Proact redovisar ett resultat efter skatt på 6,1 Mkr för det fjärde kvartalet 2006 (4,6). Rörelseresultatet blev 2,0 Mkr och resultatet efter finansnetto 2,4 Mkr (4,8). Under kvartalet har goodwill hänförlig till verksamheten i Norge skrivits ned med 7,0 Mkr. Omsättningen steg till 225 Mkr  (217).

För hela året blev rörelseresultatet 17,2 Mkr. Före nedskrivningen av goodwill i Norge var marginalen 3,2 procent. Proacts mål är att nå en vinstmarginal på 5 procent.

Enligt Proact måste omsättning upp till ca en miljard kr innan marginalmålet kan nås. Men tillväxten under fjärde kvartalet var en besvikelse Försäljningen ökade bara med 3,5 procent. För hela året var tillväxten 9,8 procent.

Proact har stora förlustavdrag och betalar därför ingen skatt. Under 2006 har 6,2 Mkr av de skattemässiga underskotten balanserats vilket gett en motsvarande positiv skatteeffekt.

Det redovisade resultatet uppgår därefter till 24,2 Mkr varav 22,5 Mkr är hänförligt till Proacts aktieägare. Resultat blir 1,91 kr per aktie efter full utspädning.

Om vi betraktar nedskrivningen i Norge och den positiva skatteredovisningen som engångsposter blir resultat före skatt var 25,0 Mkr. Med en skattesats på 28 procent och med genomsnittligt antal aktier blir vinsten enligt detta synsätt 1,47 kr per aktie. Det var i nivå med vår prognos på 1,50 kr per aktie.

Förutsättningarna för en bra vinsttillväxt under de närmaste åren är god. Branschen bedöms växa med 4-5 procent per år. Proact spår själva en tillväxt på 10 procent under 2007.

Vi håller därför fast vid vår tidigare bedömning om en vinst på 2,20 kr per aktie i år. Proact faller idag med 8,4 procent eller med 3,10 kr per aktie och handlas i 33,70 kr. Baserat på vår prognos handlas aktien i p/e 15,3. Det är rimligt. Proact ska lämna en utdelning på 1 kr vilket ger en direktavkastning på 3 procent.

Vi har under en tid haft en neutral rekommendation med en riktkurs på 30 kr. Vi höjer riktkursen till 33 kr men håller fast vid den tidigare rekommendationen.