Dagens halvårsrapport visar på en omsättning på 20,2 Mkr, vilket är en tillväxt på 51 procent jämfört med samma period i fjol. Rörelseresultatet var till skillnad från i fjol positivt med 1,3 Mkr och per aktie blev vinsten 0,20 kronor.

Jämför man detta med Probis tidigare prestationer så är det ganska bra men jämfört med börsvärdet på nästan 300 Mkr ser det kanske lite tunt ut. Med andra ord finns det stora förhoppningar om fortsatt tillväxt.

Probi sysslar med så kallad probiotisk forskning kring levande mikroorganismer med vetenskapligt bevisade hälsoeffekter. Hittills har produkterna främst varit inriktade på att lindra mag- och tarmbesvär. Men Probi driver också forskning om deras bakteriestammar fungerar mot förkylningar, inflammationer och annat. Företaget siktar på att belägga att deras produkter har gynnsamma effekter och sedan sluta avtal med livsmedelstillverkare som tillsätter Probis bakterier i sina livsmedelsprodukter. Probis intäkter består huvudsakligen av de royaltys som livsmedelbolagen betalar. Klart största kunden, tillika storägare, är Skånemejerier. Av halvårets omsättning på 20,2 Mkr svarar Skånemejerier för 15,3 Mkr.

Nya kunder droppar dock in. I det senaste fallet är det en icke namngiven tillverkare av kylda drycker som köpt ensamrätten till en av Probis bakterier för en fast royalty på 2,8 Mkr till 2008. Om produkten lanseras bredare i fler länder kan det dock bli mer pengar.

Även om functional food omsättningsmässigt är det som dominerar i Probi, har bolaget också verksamheter inom kosttillskott och klinisk nutrition. Det senare området saknar ännu intäkter men forskar på om probiotika möjligheter att minska den stora användningar av antibiotika inom intensivvården. Inom kosttillskott har Probis partner Institut Rosell nyligen tecknat avtal om lansering av produkter i Indien, Tjeckien, Grekland och Slovakien.

Sammantaget verkar intresset för Probis produkter vara på väg uppåt och det är positivt att bolaget nu tjänar pengar. Med en nettokassa på drygt 40 Mkr är dessutom finanserna stabila. Å andra sidan kan resultatutvecklingen vara slagig på grund av ojämna royaltyintäkter och givet en årsomsättning kring 50-55 Mkr och en rörelsemarginal kring 14 procent, exklusive kostnaderna inom klinisk nutrition, så är börsvärdet på 300 Mkr högt.

Probi behöver ytterligare några kvartal av stark tillväxt för att växa in i sin kostym. För alla andra än de som verkligen är redo att ta stora risker i sitt aktiesparande är det väntaläge som gäller.

Daniel Svensson

daniel.svensson@borsveckan.se