Omsättningen ökade med 18 procent till 2.096 Mkr (1.775). För kvarvarande enheter ökade omsättningen med 24 procent, vilket är i linje med marknadstillväxten, till 1.990 Mkr (1.604). Rörelseresultatet blev 57 Mkr (52) men här ingår reavinster på 60 Mkr (106). Rensat för reavinster blev det mer ordinarie resultatet -3 (-54) vilket är en radikal förbättring men fortfarande ett minustecken.

För tredje kvartalet blev omsättningen 733 Mkr (619) och rörelseresultatet 12 Mkr (55, varav reavinst 51 Mkr). Rörelsemarginalen var alltså 1,6 procent under Q3 vilket är för lågt.

Proffice lönsamhetsmål är en rörelsemarginal på 6 procent. Den nivån är realistisk anser vi men det är först någon gång under 2007 som bolaget kan nå dit.     

Resultatet efter finansnetto blev 53 Mkr (43). Resultatet efter skatt blev 50 Mkr (41) och vinsten per aktie blev 0,70 kr (0,99). Oräknat reavinsten på 60 Mkr blev det alltså förlust och per aktie -0,17 kr (-0,60).

Vi siktar på en omsättning för helåret om styvt 2,8 miljarder kr med ett nettoresultat på 70 Mkr varav reavinst 60 Mkr. Per aktie blir vinsten 1 kr men vår prognos. För Q4 har vi räknat med en omsättning på 735 Mkr med en rörelsemarginal på 4 procent.

Proffice har 68,6 miljoner aktier som till aktuell kurs 19,50 kr ger ett börsvärde på drygt 1,3 miljarder kr. Inräknat nettoskulden på 25 Mkr värderas bolaget till 1,35 miljarder kr. Det är inte mer än halva årsomsättningen dvs p/s-talet är 0,5. Om rörelsemarginalen varit 6 procent skulle vi ha ett rörelseresultat på 170 Mkr i år och bolagsvärdet är inte högre än 8 gånger den resultatnivån.

Problemet är alltså att det ännu så länge bara är omsättningen som talar för aktien. Skissar vi på 2007 med en tillväxt på 15 procent och en rörelsemarginal på 4,5 procent blir vinsten per aktie nästa år cirka 1,50 kr och p/e-talet på den vinsten är 13 vid aktuell kurs. Nås marginalmålet 6 procent nästa år blir vinsten per aktie 2 kr och p/e-talet stannar på 10.

Det är lite för tidigt att avgöra hur framgångsrik Proffice nya strategi med ökad  specialisering kommer att bli. Kurspotentialen vid ett bra utfall är dock tillräckligt stor för att vi ska rekommendera Öka på 3-6 månaders sikt.