I Lundbergs portfölj finns stora innehav i Hufvudstaden, Holmen och Industrivärden och något lättare vägande innehav i Cardo, Handelsbanken, Husqvarna, Indutrade, NCC och Sandvik. Förändringarna för dessa aktier är idag sammantaget lätt positiva. Ändå faller Lundbergs med 2 procent till 332 kronor idag.

Vi beräknar substansvärdet (marknadsvärdet av tillgångarna minus skulderna) till 29 miljarder kronor idag eller 471 kronor per aktie i Lundbergs. Det är räknat före uppskjuten skatt om 1 miljard kronor. Efter avdrag för den skatten (som inte kommer att betalas i närtid eller alls) är substansvärdet 28 miljarder kronor och 455 kronor per aktie. Aktien till aktuell kurs handlas alltså med en rabatt på nära 30 respektive 27 procent, beroende på hur skatten behandlas.

Lundbergs har i sammanhanget försumbara förvaltningskostnader och erbjuder aktieägarna en långsiktig, professionell förvaltning. Att den "produkten" handlas med en rabatt på uppemot 30 procent är lite märkligt samtidigt som aktiefonder med inriktning på Sverige köps och säljs till fulla substansvärdet det vill säga utan rabatt.

Placera Nu har tidigare pekat på möjligheterna att genom en mer generös utdelningspolitik göra aktien mer lockande och återköp av egna aktier skulle få samma kurshöjande effekt.

Det gäller i varje fall kortsiktigt. Långsiktigt anser vi att Lundbergs är ett bra aktieval med aktuell substansrabatt och vi upprepar rekommendationen Öka.