Det nischade entreprenadbolaget Railcare upplevde ett turbulent 2011 med kraftiga svängningar i resultatet, som slutade på minus 9,5 Mkr. Framöver ser det bättre ut. Bolagets verksamhet ligger helt rätt i tiden när Sveriges järnvägsnät skall rustas upp.

Railcare, som är noterat på Aktietorget, sköter jänvägsunderhåll med egenutvecklade specialmaskiner som även säljs på den internationella marknaden. Därutöver utför bolaget specialtransporter samt hyr ut lok, vagnar och personal. Verksamheten ger vid första anblick ett något spretigt intryck, men förenklat kan man säga att 60 procent av omsättningen på knappt 200 Mkr genereras inom entreprenadverksamheten och 40 procent inom transport/tåg.

Som entreprenör arbetar Railcare bl a med vakuumteknik och trumrenovering. Tack vare sina specialmaskiner är bolaget relativt ensamt inom de marknadsnischer som bearbetas. Entreprenadverksamheten bedrivs i första hand i Skandinavien, men England är en växande marknad.

Försäljningen av bolagets egenutvecklade vakuumlastare, som bl a används vid schaktarbeten, sker över hela världen. En ny exportprodukt som anses ha mycket stor potential är bolagets nya snösmältare på räls - världens största i sitt slag - som i första hand är tänkt för användning på bangårdar och depåer. Maskinen har under fem års tid utvecklats i samarbete med Trafikverket och resultatet uppges vara bättre än väntat.

På tågsidan hade Railcare det motigt under förra året med urusel lönsamhet på timmertransporter. Denna verksamhet har nu lagts ner och framöver kommer Railcare att koncentrera sig på specialtransporter samt uthyrning av tåg, vagnar och personal.

Efter en ovanligt svag vintersäsong vände det uppåt rejält för Railcare under andra halvåret då det underliggande rörelseresultatet blev drygt 14 Mkr. Det räckte dock inte till för att balansera första halvårets förlust och helåret slutade på minus 9,5 (5,6) Mkr, trots en stark slutspurt under det fjärde kvartalet.

Utsikterna för innevarande år är ljusare och på lite längre sikt kan bolaget bli en vinnare i takt med Trafikverkets ökade satsningar på järnvägsunderhåll. Railcare hade räknat med att det skulle lossna redan under 2011, men först under det andra halvåret började Trafikverket lägga ut sina beställningar.

Det råder numera bred politisk enighet om att järnvägen är ett prioriterat infrastrukturområde. Under den närmaste tioårsperioden skall Sverige satsa 70 Mdr kr på järnvägen, med en årlig underhållsbudget på 10 Mdr kr. Mot denna bakgrund räknar Railcare med en större efterfrågan på bolagets tjänster under 2012 och 2013.

Det är en utveckling som öppnar spännande perspektiv. I första hand bör företaget kunna återgå till sin tidigare vinstnivå runt 1 kr per aktie, vilket skulle ge ett p/e-tal på 11,5. Men med vidtagna strukturåtgärder och en starkare marknad i sikte finns det utrymme för betydligt bättre resultat framöver. För den som inte räds de risker som alltid är förknippade med små bolag kan Railcare bli en liten krydda i portföljen.

---

Den här artikeln publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan i nummer 12 den 19 mars. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.