Det har inte varit någon riktigt förtroendeingivande rapportperiod från it-konsulterna. Inte heller branshcens etta lönsamhetsmässigt, HIQ, imponerade med onsdagens halvårsrapport.

Under andra kvartalet steg omsättningen med 4 procent till 282,5 Mkr. Det var bra efter flera kvartal med fallande försäljningssiffror. Rörelsevinsten var däremot i stort sett oförändrad på 34,2 Mkr. Per aktie blev kvartalsvinsten 0,48 kronor (0,47). Detta var runt 8 procent sämre än väntat.

Det är ingen jättestor avvikelse och leder troligen inte heller till några stora prognossäkningar för resten av 2010 eller 2011, bland aktieanalytikerna. Det ser ut som HIQ:s kostnader varit något högre än väntat. Åtminstone delvis utgörs nog detta av investeringar som bör ge utdelning framöver, till exempel i form av rekrytering av nya medarbetare.

Lyssnar man till HIQ:s VD Lars Stugemo så låter det som framtiden är mycket ljus. Han ser en bättre efterfrågan framför sig och HIQ rekryterar nya konsulter för fulla muggar. Tredje kvartalet har dessutom startat bättre i år än det gjorde 2009, enligt Stugemo.

Men sin tunga telekomprofil kan man tycka att HIQ borde drabbats hårt av de bistra tiderna för Nokia och delvis även Ericsson som dragit ned mycket i Skåne. Vi såg ju hur resultatet kollapsade för Cybercom som också är tunga på telekom. Det senaste året har 38 procent av HIQ:s intäkter kommit från telekom. Så sent som 2008 var siffran nästan 50 procent. HIQ uppger att det fortfarande ser osäkert ut för telekommarkanden i Öresundsregionen men också att vissa ljusglimtar syns.

Under 2010 har bolaget jobbat alltmer med att öka försäljningen mot andra branscher, särskilt finans och handel. Får man tro Lars Stugemo har detta fallit väl ut med 40-50 nya kunder. Han spår att trenden med ökad andel av omsättningen utanför telekomindustin fortsätter.

Det låter positivt i och med att konkurrensen inom telekombranschen hårdnat rejält de senaste åren. En liten varningsflagga kan hissas för att HiQ inte självklart har samma konkurrensfördelar i sina "nya" branscher som inom telekom. Det skulle kunna leda till pressade marginaler framöver. Men historiskt har HiQ varit väldigt duktiga på att skydda sina höga marginaler från utspädning.

På rullande 12 månader har HIQ omsatt 1 043 Mkr med en rörelsevinst på 142 Mkr och en vinst per aktie på knappt 2 kronor. Analytikerna trodde inför onsdagens rapport på en vinst kring 2,26 kronor per aktie i år och på 2,86 kronor under 2011 (i nivå med rekordåret 2008), allt enligt databasen Factset. P/e-talet på årets vinst blir i så fall 13,6. Men prognoserna ser lite höga ut. Vi skulle våga hoppas på kanske 2,50 per aktie nästa år. Det bygger framför allt på att tillväxten ökar något.

HIQ har på senare år handlats till allt mellan 18 och 8 gånger vinsten och försöker man sig på att se ett snitt så ligger det kring 15. Det är väsentligt högre än de flesta andra it-konsulter men känns som en rimlig värdering av ett företag som växt runt 10 procent i snitt 2005-2009 med stabil lönsamhet och låga investeringsbehov. Nettokassan uppgår till 1,50 kronor per aktie och utdelningen lär bli runt 1,10 eller 3,7 procent av aktiekursen.

För 15 gånger en vinst på 2,50 under 2011 blir riktvärdet för aktien 37,50 kronor. Kurspotentialen ligger i så fall på lite drygt 20 procent. HIQ är med andra ord ingen potentiell dubblare men vi tycker ändå aktien lockar på den här nivån och behåller rådet Köp.