Bakom budbolaget Cidron Services står riskkapitalbolaget Nordic Capital, som före budet hunnit samla på sig 4,4 procent av aktierna i TietoEnator.

Budet är på 15,50 euro per aktie och därmed totalt 1,1 miljarder euro, motsvarande drygt 10 miljarder kronor. Premien på gårdagens stängningskurs är 38 procent. Idag handlas aktien till 15,92 euro det vill säga högre än budet. Premien är 37 procent beräknad på den genomsnittliga aktiekursen under 10 dagar och den är 29 procent räknat på kursen efter den 6 februari då TietoEnator presenterade sitt bokslut för 2007 som var svagt.

Att kursen redan passerat budnivån ska ses mot bakgrund dels av att TietoEnators styrelse avvisat budet som för lågt, dels att marknaden gör den troligen riktiga bedömningen att Cidron av taktiska skäl gått ut med ett lite lågt bud som de har beredskap för att höja senare i processen. Det finns flera investerare, ofta hedgefonder, som specialiserat sig på budsituationer och som agerar här.  

Efter en rejäl kursförsvagning under det andra halvåret ifjol slutade TietoEnator-aktien på 144,50 kronor vid årsskiftet, eller 15,36 euro. Ställt mot den kursen innehåller budet knappt någon premie alls.

Om budet är snålt eller ej kan alltid diskuteras. Att det är välkommet för luttrade aktieägare är ändå självklart. Utan budet finns inte skäl att tro att aktien rest sig över den mer allmänna börstrenden i närtid.

Cidron har ett ess i rockärmen i form Soneras tidigare vd Harri Koponen, som fortsatte som vice under Anders Igel efter samgåendet med Telia och som slutade efter meningskiljaktigheter om strategin. Den allmänna meningen i Finland är att Koponen hade rätt och Igel fel. Koponen går in som arbetande styrelseordförande om budet går igenom.

Budet är villkorat av att 90 procent av ägarna accepterar. Här finns också andra villkor som i detta fall inte bör sätta käppar i hjulet för en affär. Dit hör myndighetstillstånd, att information som TietoEnator lämnat inte visar sig ha varit vilseledande och att inga väsentligt negativa omständigheter inträffat i TietoEnator som inte kommit ut i offentlighetens ljus elelr p andra sätt nått budgivaren Cidron. Slutligen är transaktionen villkorad av att de löften, bindande i detta fall, om finansiering som Cidron erhållit från sina banker också infrias.

TietoEnator är som man säger satt i spel. Vi tror att man kan räkna med att budet höjs, men hur mycket beror på flera faktorer som till exempel den fortsatta utvecklingen på börsen. Eftersom acceptperioden löper från den 2 april till den 28 april brådskar det inte att bestämma sig.

Aktuell börskurs 15,92 euro innebär en premie om knappt 3 procent ovanpå budet 15,50 euro. Det är mycket troligt att budet i slutändan blir högre än så. Därför anser vi inte att det är en bra idé att sälja till aktuell kurs. Kanske ska man då istället köpa? Här är vi mindre säkra på att potentialen räcker. Upp till ett slutbud på t ex 17 euro, en nivå där aktien tidvis handlades i höstas, är kurspotentialen 7 procent.

Vi rekommenderade Öka i januari och då på lite längre sikt. Det hade kanske kunnat gå vägen för egen maskin men som det ser ut idag räddas den rekommendationen av Cidrons bud. Nu blir rekommendationen Behåll.