Handelsbankens rapport för de tre första kvartalen motsvarade inte riktigt förväntningarna och aktien har sedan dess fallit tillbaka. Idag handlas den mest omsatta A-aktien i 184,50 kr vilket är drygt 6 procent lägre än vid senaste årsskiftet.

Vår prognos för Handelsbanken är en vinst i år på 19 kr per aktie. Det är marginellt högre än konsensusprognosen enligt SME Direkt på 18,71 kr.

Baserat på dagens kurs innebär prognosen p/e 9,7 vilket är mycket lågt. Vi räknar med en utdelning på 8 kr per aktie vilket innebär en direktavkastning på 4,3 procent.

Ett annat mått på det låga priset är att vinsten i förhållande till aktiekursen motsvarar så mycket som 10,3 procent.

Ett säkert alternativ till att köpa aktier är tioåriga statsobligationer. På dessa får man en ränta idag på 3,6 procent.

Den stora diskrepansen är naturligtvis motiverad om man befarar ett kraftigt vinstfall. Men så är inte fallet.

Vinsten enligt SME Direkts konsensusprognoser för de 2007 och 2008 ligger för närvarande på 17,18 kr respektive 17,68 kr per aktie. Det finns inget i de senaste dagarnas kursfall som motiverar en nedjustering av dessa prognoser.  

Handelsbanken fick vid vårens stämma mandat att återköpa 40 miljoner aktier. Per den sista september hade banken återköpt 14,8 miljoner och antalet aktier uppgick till 634,2 miljoner. Fullt utnyttjat minskar antalet aktier till 609 miljoner. Kursfallet sedan utgången av tredje kvartalet har nu gjort återköpen 10 procent billigare. Det är positivt för långsiktiga placerare och för vinsten per aktie.

Bankaktier är inga tillväxtpapper men de har stabila vinster och är tillförlitliga utdelningsmaskiner. De är definitivt en bättre placering än nominella placeringar.

Vi höjer Handelsbanken från öka till köp. Riktkurs är liksom tidigare 208 kr.