Hedgefonder har haft det kämpigt de senaste åren. Avkastningen har varit skral eller obefintlig och flera namnkunniga investerare har lämnat tillgångsslaget. Dyra är de också.

Idag stängs hedgefonderna ner, snarare än startas upp.

Men det kan vara för tidigt att kasta in handduken. Den avkastning till låg samvariation med börsen som hedgefonder ofta erbjuder är viktig. Svängningarna i portföljen blir färre och avkastningen över tid bättre riskjusterad.

Det finns fortfarande hedgefonder som balanserar mellan börsens upp- och nedgångar på ett förträffligt sätt.

Placera har tittat närmare på Elementa, en intressant så kallad lång/kort-hedgefond med anmärkningsvärt låg risknivå som förvaltats av Marcus Wahlberg sedan starten i mars 2015. (För den som vill läsa mer om hur en sådan fungerar hänvisar vi till artikeln Både lång och kort – så här funkar det). Fonden är analysdriven och investerar i huvudsak på den nordiska aktiemarknaden.

Wahlberg väljer aktierna, vanligen i bolag med starka kassaflöden och tydligt värderingstänk. I första hand leta han bland små- och medelstora bolag för både investeringar och blankningar. Långsiktigheten i investeringarna är tydlig.

Elementa har avkastat 30 procent sedan starten – betydligt mer än kategorisnittet för lång/kort-hedgefonder. Den har även avkastat betydligt mer än Stockholmsbörsens ynka 2,3 procent, inklusive utdelningar. Noterbart är att det har skett till en mycket låg risk.

Trots att Elementa är en aktieorienterad hedgefond har samvariationen med Stockholmsbörsen varit låg. Fjolåret klarade fonden med galans: Avkastningen blev 15 procent, medan börsen bara orkade med 8 procent inklusive utdelningar. 

Elementa förvaltas med en risknivå som varierar över tiden och den ska inte vara högre än marknaden. Det senaste året har risknivån mätt som volatilitet varit väldigt låg, endast 3,7 procent. Det är klart under Morningstars kategorisnitt och betydligt lägre än Stockholmsbörsens 14 procent.

Sedan start har Elementa stigit i värde under 18 enskilda månader, vilket motsvarar 90 procent, vilket är riktigt bra. Historiskt har Wahlberg lyckats balansera mellan upp- och nedgångarna på ett mycket bra sätt och den största nedgången en enskild månad är på låga -0,1 procent.

Elementas nettoexponering kan variera mellan -30/+50 procent. I praktiken har det pendlat mellan 8 och 40 procent, vilket gör att fonden sällan går upp eller ned lika mycket som börsen vid kraftiga svängningar.

Nettoexponering är marknadsvärdet av fondens långa investeringar minus de korta (blankade) positionerna i förhållande till fondförmögenheten uttryck i procent. Ju lägre värde närmare noll desto mindre risk i fonden.

Värt att upprepa är Elementas låga risknivå som sedan start är mindre än en tredjedel av risknivån på Stockholmsbörsen. Att den begränsade risk nivån inte lett till utebliven avkastning är anmärkningsvärt - riskjusterat är det avkastning i världsklass.

Men det finns nackdelar. Minsta tillåtna investering – 50 000 kronor – är rejält hög. Fonden är även månadshandlad.

Den fasta fondavgiften är 1,5 procent per år. Den rörliga avgiften på 25 procent  beräknas månadsvis på den avkastningen som överstiger 5 procents ränta årligen med kollektivt högsta värde.

Det innebär att fondens pris per fondandel alltid måste överstiga tidigare högsta värde innan rörlig avgift kan tas ut.

Avkastningen kommer inte billigt, men fondens mål är att leverera en avkastning på minst 12 procent efter avgifter över en treårsperiod. Hittills har man lyckats väl med avkastningen och vi rekommenderar köp för hedgefonden Elementa.

Vill du ha koll på vad som händer på fondmarknaden. Prenumerera på mitt nyhetsbrev som kommer en gång i månaden och är helt gratis. Här lägger du upp din kostnadsfria prenumeration på nyhetsbrevet.