Det ryska börsraset

som inleddes för några månader sedan med fallande oljepris och intåget i Georgien har accelererat kraftigt i veckan till följd av att finanskrisen på allvar spridits till Ryssland. Det här har orsakat extrema kursrörelser som bland annat gjort att många Rysslandsfonder har halverats i värde sedan toppen.

Som ett försök att

kontrollera situationen har Ryssland i veckan bland annat infört ett temporärt blankningsförbud, pumpat in pengar i banksystemet och stängt börshandeln till imorgon fredag. En sänkning av exportskatten på olja planeras också vilket är viktigt för de ryska oljebolagens intjäning.

Läget är dock

fortsatt skakigt hos den stora grannen i öst och de bolag som har direkt koppling till ryska aktiepriser är hårt drabbade.Vostok Gas, som består av ett ägande med viss belåning i den ryska börsjätten Gazprom, har trots dagens uppgång på 15 procent fallit med nästan 40 procent de senaste 15 dagarna.

EOS Russia, som

investerar i den ryska kraftsektorn, är fortfarande ned 30 procent i veckan. Ruric, som investerar i ryska fastigheter, har tappat nästan en tredjedel av sitt börsvärde sedan i måndags.Detta är bara några exempel men det stannar inte vid bolag som baserar hela sin verksamhet på Ryssland.

Investmentbolaget Kinnevik

med sfärbolagen har också drabbats hårt av förknippningen med Ryssland. MTG som äger en stor del av ryska CTC Media är ned över 20 procent på en vecka.

Telekomoperatörer

brukar normalt betraktas som en av de säkraste hamnarna när börserna skakar men till och med Tele 2 är ned nästan 20 procent sedan i måndags. Orsaken är den stora Rysslandsexponeringen med 15 procent av intäkterna och en tredjedel av kunderna.

Man kan tycka

att värderingarna av de svenska bolagen med Rysslandsanknytning börjar se väldigt nedtryckta ut men det är inget mot värderingarna på Moskvabörsen. I dagarna rapporterade nyhetsbyrån Direkt om att oljebolaget Surgutneftegaz börsvärde motsvarade runt 60 procent av bolagets kassa på cirka 20 miljarder dollar. Det är dessutom ett bolag vars oljeproduktion uppgår till en sjundedel av Saudiarabiens. Därtill gav preferensaktien på dåvarande aktiekurs en direktavkastning runt 30 procent.

Riskpremien på

tillgångar i Ryssland har därmed stigit till närmast ofattbara nivåer till följd av finanskrisen samt det auktoritära styret som driver upp den politiska risken. På fundamenta ser värderingarna nu absurda ut men när psykologi driver börsen nås botten först när girigheten övervinner rädslan. Och om vi nått den punkten får vi se först när börserna åter öppnas för handel.

Direkta Rysslandsinvesteringar

är i det korta perspektivet i mångt och mycket en lottsedel i dagsläget, men fundamenta talar åtminstone för att uppsidan är rejäl.