Trots ett stort fokus på alternativ energi och en hållbar framtid görs vi ständigt påminda om oljans betydelse för världen. Nu senast är det oroligheterna i Nordafrika som har dragit till sig världens ögon.

Det har fått oljepriset att stiga från drygt 90 dollar per fat vid årsskiftet till cirka 115 dollar per fat idag. Det har bland annat gynnat Rysslandsfonderna som har stigit betydligt mer än världen i övrigt.

Sedan årsskiftet har världsindex backat med en halv procent, samtidigt som den ryska börsen har stigit med drygt 5,5 procent i svenska kronor. Mätt i amerikanska dollar har uppgången varit ungefär det dubbla, skillnaden beror på den stärkta kronan.

På den ryska börsen är det främst de stora oljerelaterade bolagen som gått bäst. Oljesektorn har stigit med nästan 14 procent. Allra bäst har det gått för oljeraffinaderier som har gått upp med nästan 25 procent i år.

Betydligt sämre har det gått för andra sektorer och mindre bolag i Ryssland. Företag inom industriservice har backat med drygt 16 procent. Konsumentbolagen har också backat, konsumenttjänster har gått ned med mer än 10 procent och konsumentvaror har fallit med över 8 procent i år.

Det är en förklaring till varför de två ryska småbolagsfonderna har haft en svag start på året. Fram till månadsskiftet hade FIM Russia Small Cap backat med 0,2 procent och Gustavia Davegårdh Greater Russia Small Mid Cap bara stigit med knappt 1 procent. Förra året toppade de listorna med avkastningar kring 25 procent.

Vid månadsskiftet hade FIM Russia Small Cap endast 15 procent investerat i energisektorn. Däremot satsar den stort på finanssektorn där drygt 42 procent av pengarna är investerade. Det är bra mycket mer än Rysslandsfonderna som grupp som bara har 18 procent i sektorn.

Men spridningen bland övriga Rysslandsfonder är också stor och beror delvis på hur stor exponering fonderna har haft mot olika sektorer. Generellt kan man säga att de fonder som har haft en stor exponering mot energisektorn har gått bättre än de som har haft en mindre exponering.

Det finns 23 Rysslandsfonder på den svenska marknaden. De har i snitt en tredjedel av sina pengar placerade i energisektorn. Nio av de tio fonder som ligger på plus i år har en större exponering mot energi än snittfonden. Det motsatta gäller också. Tio av de 13 fonder som ligger på minus har en mindre exponering än snittet mot energisektorn.

Sedan årsskiftet har HSBC Russia stigit med drygt 6 procent och vid utgången av januari var drygt 38 procent av fondens kapital investerat i energisektorn. East Capital Rysslandsfond och Carnegie (HQ) Ryssland har båda stigit med drygt 3 procent i år. Fondernas exponering mot energisektorn är stor, 45 procent respektive nästan 50 procent. Fredik Colliander som förvaltar Carnegie (HQ) Ryssland har också ökat innehaven i oljebolag den senaste tiden. Han ser den ryska börsen som en option på oljepriset. När det stiger, stiger den ryska börsen mer.

Självklart finns det också andra faktorer som styr. Det visar inte minst avkastningen för Aberdeen Global Russian Equity. Vid utgången av januari hade fonden drygt 42 procent av pengarna investerade i energisektorn, men avkastningsmässigt ligger den bland de sämsta med en nedgång på en halv procent.

De som tror att oljepriset ska fortsätta upp kan alltså göra klokt i att välja en fond som har stor exponering mot energi, se tabell. Men det finns många fallgroppar. En är att fonderna ändrar innehaven. De som idag har liten exponering mot en sektor kan öka den och tvärt om.

En annan fråga är oljepriset. Går det ned så kan det pressa fonder med stora innehav. Världens ekonomer funderar just nu på hur ett ökat oljepris påverkar den globala konjunkturen. Vissa hävdar att det kan hämma tillväxten, andra menar att världen kan leva med det och utvecklas starkt ändå.

En annan aspekt är hur Saudiarabien och andra stora oljenationer agerar. Ökar de oljeproduktionen för att kompensera produktionstappet i Libyen. Det kan få en effekt att oljepriset sjunker. I början av veckan noterades priset till 118 dollar per fat, men har sedan fallit ned till 112, för att idag stiga igen mot 114 dollar per fat.

Därför kan det vara vanskligt att rekommendera enskilda fonder endast baserat på exponeringen mot energisektorn. Men lägger vi till avkastningen hittills i år och förväntar oss att den senaste tidens innehav består och att oljepriset fortsätter att stiga, eller håller sig på dagens nivåer, borde dessa tre fonder ha goda chanser att fortsätta leverera resultat som är bättre än medelfonden: Carnegie (fd HQ) Ryssland, HSBC Russia och East Capital Ryssland.

** Kursutvecklingen är beräknad i svenska kronor