Saabs nettoomsättning under årets första halvår blev 10 852 Mkr (9 456), något bättre än analytikernas förväntade siffra på 10 629 Mkr. Omsättningen ökade alltså med 15 procent, varav cirka 4 procent organiskt och resterande del främst genom förvärvet av Microwave Systems i slutet av förra året.

Rörelseresultatet hamnade på 1 044 Mkr (953), jämfört med förväntade 980 Mkr. Rörelsemarginalen blev således 9,6 procent (10,1). Resultatet påverkades positivt av en del reavinster i samband med försäljning av fastigheter och några mindre verksamheter. Exklusive reavinster var marginalen 8,1 procent.

Analytikerna hade i snitt räknat med en vinst före skatt på 922 Mkr. Saabs vinst före skatt blev något högre, 952 Mkr (936).

Den viktiga orderingången minskade markant till 8 345 Mkr, jämfört med 15 580 Mkr samma tidpunkt förra året. Nästan en halvering med andra ord. Orderstocken föll således ner till 47,8 miljarder kronor per den 30 juni, jämfört med 51,4 miljarder vid utgången av det första kvartalet. Utlandsmarknadernas andel av orderstocken var oförändrat på 81 procent.

Saab koncernen är uppdelad i tre affärsområden. Defence and Security Solutions, Systems and Products samt Aeronautics.

Defence and Security utvecklar högteknologiska system för spaning, övervakning, kommunikation och ledning. Affärsomårdet Systems and Products kunder utgörs i huvudsak av försvarsmakter och andra försvarsindustrier världen över. Saab har här en bred produktportfölj som i flera fall är världsledande. Aeronautics är Saabs flygverksamhet, som domineras av stridsflygplanet Gripen.

Defence and Security minskade sin orderingång till 2 933 Mkr (11 901) under andra kvartalet. Minskningen är direkt hänförlig till att det under andra kvartalet 2006 erhölls en order på övervakningssystem till Pakistan på cirka 8,3 miljarder kronor, vilken andra kvartalet i år minskade med 1,35 miljarder kronor. Systems and Products orderingång ökade till 4 069 Mkr (2 411). Ökningen förklaras bland annat av förvärvet av Microwave Systems. Aeronautics orderingång uppgick till 2 221 Mkr (1 974).

Vd Åke Svensson sammanfattade det första halvåret som en stabil och framtidsinriktad period för koncernen. Under det andra kvartalet har viktiga förvärv kompletterats med framtidsinriktade partnerskap av stor betydelse.

Under andra kvartalet tecknade Norge ett avtal med Saab om samarbete med utvecklingen av Gripen. Dessutom gick Saab in, tillsammans med Investor, i ett långsiktigt industrisamarbete i Norge genom att köpa 7,5 procent i det nybildade bolaget Aker Holding. Saabs investering uppgår till cirka 1,2 miljarder norska kronor.

Historiskt sett har Saab infriat sina prognoser anmärkningsvärt väl och bolaget tillhör börsens mest förutsägbara bolag, siffermässigt. En bidragande orsak är att bolagets alla beställningar sträcker sig långt fram i tiden och att ledningen väl kan se i vilken takt orderstocken kommer att betas av.

Orderstocken på drygt 48 miljarder kronor ger en trygg och spännande framtid. Dessutom kan Gripen överraska positivt, då flera länder är intresserade. Flera östeuropeiska länder har visat ett seriöst intresse för stridsflygplanet. Indien och de nordiska länderna är andra potentiella marknader för Gripen. Samtidigt finns risken att leveranserna till det svenska försvaret börjar avta.

Saab har en nettoskuld på cirka 860 Mkr, bland annat som ett resultat av förvärvet av Microwave Systems. Men balansräkningen är fortsatt stark och kassaflödet är stabilt. Lånemöjligheterna är goda för att kunna göra något stort förvärv på sikt, för att öka tillväxttakten.

Vår bedömning

är att Saab når en omsättning kring 23,3 miljarder kronor, med en rörelsemarginal runt 9 procent för helåret . Med dagens börskurs kring 185 kronor landar p/e- talet på knappt 14 för helåret samt runt 12,5 för 2008. Saab är en fortsatt god investering långsiktigt. Vi behåller vår rekommendation Öka med en riktkurs på 200 kronor.