Saab redovisade en nettovinst efter årets nio första månader på 953 Mkr vilket motsvarade 8,73 kr per aktie (5,63).

Resultatet före skatt uppgick till 1 293 Mkr (889). Exklusive jämförelsestörande poster (nedskrivning 100 Mkr, strukturkostnader 112 Mkr och reavinster 180 Mkr) om netto minus 32 Mkr var resultatet 1 325 Mkr.

Enligt SME direkts sammanställning var förväntningarna ett resultat före skatt på 1 216 Mkr. Exklusive jämförelsestörande poster om netto minus 92 Mkr var resultatförväntningarna 1 308 Mkr.

Justerat för de jämförelsestörande var alltså resultatet 17 Mkr bättre än väntat.

Rörelseresultatet blev 1 322 Mkr (944) vilket motsvarade en marginal på 9,6 procent. Justerat för de jämförelsestörande posterna var marginalen 9,9 procent enligt våra beräkningar. Det var i linje med Saabs långsiktiga mål om en rörelsemarginal på 10 procent.

Nettoomsättningen blev 13 716 Mkr vilket var 10 procent mer än motsvarande period i fjol. Den organiska tillväxten var 5 procent. Orderingången var mycket stark och uppgick till 20 127 Mkr (11 165). Per den 30 september var orderstocken därmed 52 miljarder kr jämfört med 48 miljarder per utgången av andra kvartalet.

Saab utvecklar och tillverkar bland annat vingbalkar för Airbus nya modell A 380. De förseningar som drabbat A380 ger inga betydande effekter. Enligt Saab så är projektet en så liten del av Saabs totala verksamhet att påverkan på resultatet blir marginellt.

Saab upprepar sin prognos om en tillväxt på 10 procent under 2006 varav något lägre än 5 procent organiskt. Vidare upprepar Saab sin prognos om att den underliggande rörelsemarginalen i år ska nå målet på 10 procent före effekten av strukturkostnader som nu uppskattas till ca 450 Mkr.

Av strukturkostnaderna på 450 Mkr avser ca 200 Mkr integrationskostnader av Saab Microwave Systems.

Saab upprepar att EMW som ingår i Saab från och med första september ska klara av koncernmålet om en rörelsemarginal på 10 procent. Marginalen var proforma under årets åtta första månader 5,1 procent.

Alliansen avser öka anslagen för internationella insatser vilket är en positivt för Saab.

Under 2005 blev vinsten per aktie 10,89 kr och utdelningen i våras var 4 kr.

Förväntningarna enligt SME Direkt var före dagens rapport en vinst i år på 11,90 kr per aktie. För 2007 ligger prognosen för enligt SME på 14,50 kr per aktie.

Vi har tidigare räknat med en vinst i år på 13 kr per aktie. Vår nya prognos är 12 kr per aktie inklusive samtliga strukturkostnader. Liksom tidigare räknar vi med en utdelning på 5 kr per aktie.

Utsikterna för 2007 och följande år är mycket intressanta. Utan nya strukturkostnader bör vinsten nästa år bli i storleksordningen 15-16 kr per aktie.  Den starka orderingången imponerar och det finns en betydande stabilitet i bolaget tack vare orderstocken. Efterfrågan är dessutom konjunkturokänslig. Saab stiger idag med 3,1 procent eller med 6 kr och handlas i 200,50 kr. Det är 18 procent högre än vid senaste årsskiftet.

Dagens kurs innebär ett p/e-tal på 13,1 räknat på nästa års vinst.

Det finns skäl att räkna med en stadig vinsttillväxt i ett flerårigt perspektiv. Saab är därför en utmärkt placering för den långsiktige.

I ett perspektiv på 3-6 månader sänker vi rekommendationen från köp till öka. Riktkursen höjs från 190 kr till 210 kr.