Resultatet efter finansnetto uppgick för kvartalet till 2 977 miljoner kronor, vilket var en nedgång med 11 procent jämfört med år 2010. Nedgången förklaras bland annat av en starkare krona samt en högre kostnadsnivå.

Den siffra i rapporten som tilldrog sig störst uppmärksamhet var orderingången för lastvagnar. Under det tredje kvartalet ökade orderingången med 22 procent till 17 109 lastbilar, vilket var en något bättre siffra än vad marknaden förväntat sig.

I Euorpa noterades ökningar framför allt i Storbritannien, Norden samt Tyskland. Euroasien, framför allt Ryssland, ökade orderingången med 68 procent till 1 896 lastbilar. Leveranserna ökade för årets första nio månader med 39 procent till 53 380 lastbilar.

Det ligger i korten att det kommer att ske en avmattning av efterfrågan nästa år. Scania har redan vidtagit åtgärder för ett sådant scenario. Från och med november sänks produktionen med mellan 10-15 procent på global basis.

Neddragningen sker i första hand genom att kontrakten med cirka 900 visstidsanställda inte kommer att förlängas. Vd Leif Östling uppger att man dessutom har beredskap att begränsa produktionen ytterligare om marknaden skulle utvecklas sämre än nuvarande bedömning.

Det är framför allt farhågor avseende den europeiska marknaden, som svarar för 43 procent av leveranserna, som ligger bakom produktionsbegräsningarna. Vi kommer sannolikt att få se ett tapp i orderingången redan under årets fjärde kvartal.

Det är dock inte alldeles uteslutet att vi kan komma att få en relativt stabil europamarknad även år 2012. Enligt företaget finns det ett stort behov av uppgradering av lastbilsflottan på den viktiga Europeiska marknaden.

Om det kommer ett hack i kurvan år 2012 till följd av finanskrisen så innebär det att vändningen uppåt kommer att bli kraftig år 2013-2014.

Även orderingången för bussar överraskade i positiv riktning. För årets tredje kvartal uppgick orderingången till 1 785 enheter, vilket var en ökning med 31 procent jämfört med föregående år. För de första nio månaderna steg orderingången för bussar med 26 procent till 6 071 enheter.

I Europa ökade efterfrågan av bussar med 20 procent, framför allt beroende på en stark utveckling i Danmark samt Holland. I Latinamerika ökade orderingången för årets första nio månader med 57 procent till 2 545 enheter. En svagare utveckling noterades däremot i Asien, Afrika och Oceanien.

En effekt av det senaste årets höga leveransvolymer är dels en ökad volym i serviceverksamheten. Även kundfinansieringsportföjen påverkas postivt. Vid utgången av kvartalet uppgick kundfinansieringarna till 40,3 miljarder kronor, vilket är en ökning med 4,2 miljarder jämfört med föregående år. Resultatet för finansieringsverksamheten för årets tredje kvartal uppgick till 125 miljoner kronor, vilket kan jämföras med 52 miljoner kronor för det tredje kvartalet 2010.

Scania har en urstark balansräkning. Vid utgången av kvartalet uppgick nettokassan till 7,5 miljarder kronor. Företaget står därmed väl rustat för den försvagning av marknaden som vi sannolikt kommer att få se år 2012.

Värderingsmässigt ser Scania fortsatt attraktivt ut. Marknaden förväntar sig, enligt SME Direkt, en vinst på 11,88 kronor per aktie för helåret 2011 samt 10,11 kronor för år 2012.

P/e-talsmässigt innebär det 9 respektive 10,5. Jag vill dock flagga för att prognosen för år 2012 kan visa sig vara för optimistisk. Värderingen hamnar därmed i samma härade som för Volvo.

Skall man då äga aktien eller inte? I en långsiktig portfölj förtjänar den definitivt att vara med. Scania kommer dock av allt att döma att ha en fallande resultattrend de kommande kvartalen, vilket talar emot en kursuppgång. Med vår placeringshorisont på 3-6 månader sätter vi därmed en neutral rekommendation på aktien.