Måndagens reservuppdatering är god läsning för alla Shamarans aktieägare. De betingade resurserna vi Atrush-fältet, där Shamaran Petroleum har en ägarandel på 26,8 procent, skrivs upp med 35 procent till 627,3 fat olja och oljeekvivalenter.

Vi räknar kallt med att ytterligare prospekteringsborrningar i området kommer att öka den siffran rejält de närmaste åren. De övriga ägarna av fältet är TAQA, som även är operatör, med 53,2 procent (Abu Dhabis nationella oljeföretag), samt Marathon med 20 procents ägarandel.

Efter dagens uppdatering står det klart att Atrush-fältet är en fyndighet i världsklass. Atrush-1 är klart att tas i produktion, vilket kommer att ske under innevarande år.

Atrush-2 har testats med ett flöde på 42 200 fat per dag. I fältet Atrush-3 kommer ytterligare två borrningar att genomföras under innevarande år. Det sistnämnda fältet ligger 9 kilometer från Athrus-1 vilket indikerar att de planerade borrningarna har alla möjligheter att bli framgångsrika. Den första borrstarten kommer att ske under innevarande kvartal.

Företaget är i dag skuldfritt och har en nettokassa som klarar årets planerade borrprogram.

Det är återigen värt att nämna att det brittiska bolaget Gulf Keystone Petroleum gjort ett fynd på 7,5 miljarder fat olja endast 20 kilometer från Atrush-fältet. Det finns med andra ord potential för ytterligare större fynd i området.

Företaget är verksamt inom ett av världens kanske mest intressanta områden, Irakiska Kurdistan. Att området är högintressant exemplifieras av att flera av de större oljeföretagen i Världen (Exxon, Chevron,TOTAL, Gazprom med flera) nu startar verksamhet i regionen.

Bedömningarna är att det kan finnas reserver upp till 45 miljarder fat olja i regionen, till detta kommer stora gasfyndigheter. Ett tecknen på att regionen är oljerik exemplifieras av att närmare 80 procent av de borrningar som genomförts de senaste fem åren varit framgångsrika.

Vi är fortsatt övertygade om att Shamaran är en given uppköpskandidat. Som tidigare nämnts har ABU Dhabis nationella oljeföretag en ägarandel på 53,2 procent av fältet. En inte alltför vågad gissning är att företaget mer än gärna även skulle vilja komma över Shamarans ägarandel.

Shamarans andel av detta fält kan därmed uppskattas till cirka 163 miljoner fat, vilket är en ökning från tidigare 135 miljoner fat. Värdet anges av företaget till mellan 3-8 dollar per fat, vilket ger ett potentiellt värde på mellan 490 och 1 300 miljoner dollar. Detta kan jämföras med nuvarande värdering på cirka 350 miljoner dollar. Även om vi riskjusterar fyndigheten och utgår från det lägre intervallet framstår aktien som attraktivt värderad.

Vi vill dock återigen lyfta fram den politiska risken i området. Kurdistan gränsar mot Irak, Iran, Syrien och Turkiet. Situationen i Syrien känner vi till med en långdragen väpnad konflikt. Irak verkar fortfarande vara långtifrån en långvarig fred. Situationen i Iran oroar även den med allt hårdare tongångar mellan Iran och Israel. Den situation vi har idag kan med andra ord snabbt eskalera till ett fullskaligt krig i regionen.

Aktiekursen kommer emellertid den närmaste tiden att drivas av borresultat från de planerade borrningarna, samtidigt som produktionen kommer att komma igång. Vi upprepar därmed vår tidigare köprekommendation.