Mest intressant på det kommande analytikermötet är Skanskas marginalmål för det största affärsområdet byggverksamheten.  Idag är målet 3,3 procent och en förändring med en tiondels procent betyder en förbättring av rörelseresultatet med cirka 120 Mkr.

I fjol var omsättningen i byggverksamheten 118,7 miljarder kr vilket motsvarade 92 procent av intäkterna. Rörelseresultatet 3 336 Mkr motsvarade 62 procent av rörelseresultatet.

Under de två senaste åren har Skanska inte klarat målet. Marginalen var 2005 2,5 respektive och i fjol 2,8 procent.

Men på många marknader överträffar Skanska målet. Under 2006 var marginalen i Sverige 4,6 procent, i Norge 4,2 procent, i Polen 3,9 procent, i Storbritannien 3,3 procent, i USA Civil 4,7 procent och i Latinamerika 4,5 procent.

Under det första halvåret i år var marginalen på 3,0 procent (2,5). Under det andra kvartalet enskilt var marginalen 3,4 procent.

Det ser också bra ut. I halvårsrapporten skrev Skanska att utsikterna för husbyggandet var mycket positivt på Skanska huvudmarknader och framförallt på de nordiska marknaderna och i Storbritannien. Kontor och handel de starkaste segmenten.

På anläggningssidan är marknadsutsikterna positiva på de nordiska och centraleuropeiska marknaderna. Även i USA och framförallt i New York är anläggningsmarknaden stark.

USA-marknaden svarar för en tredjedel av Skanskas intäkter och är därmed Skanskas enskilt största marknad. För ett par år sedan hade Skanska problem med marginalerna i USA. De har förbättrats men det gäller framförallt för USA civil som svarar för ca 30 procent av verksamheten i USA.

USA Building som är det största verksamhetsområdet i USA hade en marginal på 1,0 procent i fjol och 0,8 procent 2005. De viktigaste sektorerna för Skanska Building är hälsovård, utbildning och bioteknik.

Historiskt är en marginal på 3.3 procent högt. Marknaden är för närvarande stark men kostnadsutvecklingen är ett orosmoment. På många marknader råder brist på material och personal.  

Inför Skanskas presentation har intresset för aktien ökat. Det kan bero på spekulationer om en höjning av marginalmålet för byggverksamheten. Vi tror inte på detta men bedömer att en sådan åtgärd definitivt skulle lyfta aktien.

Inte heller inom övriga affärsgrenar tror vi på några större förändringar av de finansiella målen. För perioden 2005 till och med 2007 har koncernmålet varit att uppnå en avkastning på eget kapital på 18 procent. Det har Skanska klarat och en mindre höjning kan möjligen vara aktuell.

Skanska lämnade en stark rapport för andra kvartalet och orderstocken på 156 miljarder är den största sedan 2001.  

Vi räknar med en vinst i år på 9,50 kr per aktie vilket vid aktuell kurs 135 kr innebär p/e 14,2. Det kan synas högt men man ska beakta att Skanska är ett av världens största byggbolag och även ett av de mest lönsamma. Skanska har dessutom haft en stabil utveckling historiskt och det finns en underliggande substans som väl försvarar en kurs kring 150 kr.

Vi räknar med en utdelning på 5,50 kr per aktie för 2007 vilket vid aktuell kurs 135 kr ger en direktavkastning på 4,1 procent.

Skanska handlas idag ett par procent högre än vid förra årsskiftet och ca 10 procent högre än för ett år sedan.

Vår rekommendation är köp med en riktkurs på 150 kronor.