Drygt 150 kr av Investors substansvärde, som enligt vår beräkning är 185 kr per aktie, avser aktier börsnoterade i Stockholm. Värdet på dessa är alltså känt sekund för sekund. Värdet vid årsskiftet är historia och det är kursmässigt avlägset. Det blir inga överraskningar här. 

Värdet på de onoterade investeringarna är öppet för bedömningar. I vår substansberäkning har nedjusteringar av värdet gjorts med 4 miljarder kr eller 5 kr per aktie jämfört med senaste rapport. Sett till hela substansvärdet handlar det om mindre än 3 procent och trots att miljarderna är flera, är det inte en stor sak i Investor-sammanhang.

Investor hade en nettoskuld på 1,6 miljarder kr vid utgången av september och efter kompletterande köp av bland annat SEB-aktier för 3,3 miljarder kr (228 kr per styck; idag 149 kr). Skuldsättningen är relativt låg och balansräkningen tål såväl en generös utdelningshöjning  som återköp av egna aktier.

Liksom i fjol bedömer vi att Investor kommer att begära mandat från bolagsstämman för återköp av egna aktier. Men man kommer inte heller i år att utnyttja och dra fördel av det.  Fördelen ligger i att för sina aktieägares räkning köpa den egna aktien för till exempel aktuell kurs 131 kr, och därmed tillgodoräkna sig rabatten på 54 kr upp till substansvärdet 185 kr.

Utdelningen höjdes med 1 kr eller närmare 30 procent i fjol till 4,50 kr. Utdelningen drar nära 3,5 miljarder kr. Mottagna utdelningar i fjol blev något lägre, men inräknat aktieinlösen klart högre. Vi bedömer att Investor höjer till 4,75 kr i år, totalt 3,6 miljarder kr. Den prognosen är lägre än de 5 kr som de flesta räknar med. Vi tror att Investor kommer att hänvisa till vikten av en stark balansräkning när tiderna är oroliga och när det tack vare lägre värderingar finns flera lovande investeringar att göra.

Investor är då en investmentbolagsaktie som handlas med en hög rabatt på 29 procent och som ger en direktavkastning på 3,6 procent - vilket är hyggligt.

Aktien klättrar på i dag, främst tack vare uppgången för ABB som är det största innehavet i portföljen. Med en väl spridd aktieportfölj och utan särskilda åtgärder för till att minska substansrabatten bedömer vi att aktien kommer att följa index och rekommendationen blir därför neutral på 3-6 månaders sikt.