Dagens besked att SSAB varslar cirka 14 procent av personalen eller 1 300 anställda om uppsägning var inte alldeles oväntat givet de dystra konjunkturtecknen under november och december. Botten verkar gått ur stålmarknaden och trots sin inriktning på specialstål kan SSAB knappast gå opåverkade genom krisen.

Om dagens sparpaket är tillräckligt vet förstås ingen. Man kan notera att besparningen på 1 miljard kronor i årstakt ungefär motsvarar effekten av ett tioprocentigt fall i stålpriserna, enligt SSAB:s senaste känslighetsanalys.

Det känns onekligen som fallhöjden i priserna är större än så. Men stålbolagen har varit ganska snabba att dra ned sin produktion vilket ger hopp. Resultateffekten av minskade volymer är nämligen mycket mildare än av prisfall, om man återigen går efter SSAB:s känslighetsanalys.

SSAB-chefen Olof Faxander noterade också på dagens presskonferens att de olika stimulanspaket som regeringar världen över nu sjösätter kan gynna bolaget. Investeringar i infrastruktur brukar ju vara en huvudingrediens i dessa program vilket skapar efterfrågan för SSAB:s kunder.

För aktiens del finns det dock en ännu mer hoppingivande faktor. Placerarna har nämligen varit ännu snabbare än branschen på att läsa kristecknen, och har handlat ned SSAB-aktien till mycket låga nivåer.

Lägger vi ihop SSAB:s börsvärde (17 miljarder) och nettoskuld (15,7) och ställer det mot det rullande rörelseresultatet (11,1), så värderas stålbolaget till 3 gånger resultatet. Det betyder att vinsten kan falla ganska rejält under 2009 utan att SSAB framstår som en dyr aktie.

Sammantaget får inte dagens trista besked oss att ändra fot om SSAB-aktien. Värderingen är fortsatt låg, inriktningen på specialstål kan mildra effekten av lågkonjunkturen och stålproducenterna verkar agera rationellt och undvika stor överproduktion. Det ger, trots allt, lite hopp om framtiden. Vårt råd är att öka i SSAB.