Lindab är underleverantör till byggindustrier i Norden, Väst- och Östeuropa. Produkterna tillverkas i stor omfattning av tunnplåt och stål - exempelvis balkar, reglar, hängrännor, stuprör, profilväggar och profilfasader samt ventilationsrör.

Det som framför allt lockat i Lindab är att bolaget etablerat sig på flera snabbväxande marknader i Östeuropa. Cirka 30 procent av omsättningen kommer från Öst. På sistone har dock oron tilltagit för hur resten av koncernen utvecklas, särskilt de 28 procent av verksamheten i Västeuropa. Dessutom har stålpriserna stigit mycket vilket kan pressa Lindabs marginaler. 

Men halvårsrapporten blev ungefär som väntat. Kvartalsomsättningen steg med 10 procent till 2,5 miljarder (något under analytikernas förväntat) medan rörelseresultatet steg 20 procent till 396 Mkr (lite bättre än väntat). Tillväxttakten har nu växlat ned ett snäpp jämfört med fjolåret, då Lindab ökade med 22 procent. Boven är Västeuropa där försäljningen står stilla. Norden ökar med 15 procent och Östeuropa med 16 procent.

Den underliggande marknaden spås nu öka 4,7 procent i år och 3,5 procent under 2009. Lindab tror sig dock överträffa detta genom sin inriktning på snabbväxande marknader i Öst och tack vare att man främst försörjer byggprojekt utanför den allt svagare bostadssektorn. Målet är en organisk tillväxt på 6 procent.

Rörelsemarginalen nådde över 15 procent i kvartalet och sett till de senaste 12 månaderna har Lindab klarat 14,4 procent. Målet är 14 procent. Uppenbarligen har man hittills lyckats kompensera sig för stålprisökningen som spås fortgå resten av 2008.

Vi har tidigare räknat med att Lindab matchar fjolårets vinst på 11,50 kronor per aktie. Det ser nu ut som siffran kan bli något bättre än så. P/e-talet ligger runt 8. Direktavkastningen är över 5 procent och Lindab börjar nu återköpa aktier. Mot bakgrund av dagens rapport ter sig den senaste tidens kraftiga kursfall i Lindab något överdrivet.

Vi höjer rådet till Öka på 3-6 månaders sikt.