Rapporten var bättre än förväntningarna på de flesta punkter. Kvartalsomsättningen hamnade på 241 Mkr vilket innebär en tillväxt på 22 procent. Analytikerna hade enligt SME väntat sig en omsättning på 229 Mkr. Rörelseresultatet var 40 Mkr mot 30 Mkr i fjol vilket innebär att rörelsemarginalen, på 17 procent, fortsatt tillhör de yppersta i branschen. Per aktie blev vinsten 0,57 kronor (0,54).

Ser man till det senaste året var omsättningen 871 Mkr, rörelseresultatet 169 Mkr och vinsten per aktie 2,44 kronor. HiQ stiger på dagens fallande börs till 38,10 vilket innebär att aktien handlas till 15,6 gånger de senaste tolv månadernas vinst. Ser man till aktieanalytikernas snittprognos för 2007 (2,58 kronor) så är p/e-talet 14,8. Det är emellertid troligt att estimaten skruvas upp en bit efter halvårsrapporten.

Trots det tillhör inte HiQ de billigare konsultaktierna. Ser man till exempel på Softronic så ligger årets p/e-tal troligen på 10 eller lägre (vi har ett köpråd på Softronic också och aktien finns på vår Heta lista). Även Know IT och Acando ser lite billigare ut än HiQ. Jämfört med sin konkurrenter känns dock vinstunderbyggnaden stabilare i HiQ. Särskilt positivt är att HiQ fortsätter att hålla en bra organisk tillväxt genom rekryteringar. Trots att ungefär en femtedel av personalen är nyanställd sedan i fjol så har inte HiQ:s höga lönsamhet drabbats negativt. Omsättningen per medarbetare stiger något till 646 000 kronor under första halvåret. Rörelseresultatet per medarbetare ligger stabilt på 122 000 kronor under samma period.

Företaget rapporterar dessutom att personalomsättningen är på väg ned vilket är positivt eftersom just personalbrist, skenande löner och avhopp tillhör de stora hotbilderna i en högkonjunktur. Bolagets vd Lars Stugemo bedömer för övrigt att det nuvarande mycket goda marknadsläget kan bestå i 3-5 år till, baserat på kundernas investeringsplaner.

Förutom organisk tillväxt gör HiQ mindre kompletteringsförvärv då och då. Senaste köpet var Mobileyes med 60 anställda varav merparten arbetar i Moskva med utveckling av tjänster kring Symbian.

Ser man till de kommande 12 månaderna räknar vi med att HiQ kan öka omsättningen cirka 15 procent till 1 miljard kronor. Rörelsemarginalen, inklusive Mobileyes, bör hamna på 19 procent (19,2 procent under 2006) vilket ger ett rörelseresultat på 190 Mkr. Bolaget har en mindre nettokassa på 25 Mkr vilket gör att vi räknar med ett positivt finansnetto på någon miljon. Efter schablonskatt blir detta 2,75 kronor per aktie vilket ger ett p/e-tal på 13,9. Det ger utrymme för kanske 10-15 procents uppvärdering upp mot p/e 15. Till det bör läggas direktavkastningen. I fjol delade HiQ ut 2,10 kronor per aktie. En utdelning på 2,20 ger 5,8 procent i direktavkastning. En totalavkastning runt 15-20 procent finns med andra ord inom räckhåll. Det motiverar ett fortsatt köpråd för HiQ.