Bergman & Beving aviserar idag att man förvärvar industriåterförsäljaren Stattins i Sandviken. Genom förvärvet stärks Bergman & Bevings marknadsposition i södra Norrland. Stattins omsätter 23 Mkr. B&B årliga nettoomsättning väntas öka med ca 14 Mkr genom förvärvet.

För B&B som under det senaste halvåret  (april-september) hade en nettoomsättningen på 2 948 Mkr är förvärvet mycket litet. Men dagens förvärv är inte en isolerad händelse utan är ett led i en strategi sedan några år tillbaka att köpa ut industriåterförsäljare och därmed bredda basen för de egna varumärkena.

Under det andra kvartalet tecknade B&B avtal om förvärv av totalt fem industriåterförsäljare. Därutöver köptes ett försäljningsbolag inom personlig skyddsutrustning i Estland. Efter periodens utgång har avtal tecknats om förvärv av ett försäljningsbolag inom infästningar i Polen. Dessa förvärv väntas öka omsättningen med ca 200 Mkr på årsbas.

B&B hade stora framgångar under räkenskapsårets sex första månader. Försäljningen ökade med 26 procent varav 8 procent av organisk tillväxt.

Rörelseresultatet förbättrades med 37 procent och uppgick till 200 Mkr (146). Det motsvarade en marginal på 6,8 procent (6,2) Nettoresultatet uppgick till 134 Mkr (101) vilket motsvarade 4,75 kr (3,50) per aktie.

Det är framförallt en fortsatt stark efterfrågan från industrin och byggsektorn som ligger bakom den kraftiga förbättringen. Till den positiva utvecklingen bidrog även en ökad försäljning av produkter med egna varumärken, ökad försäljning utanför Norden samt produktbolagens ökade försäljning via koncernens marknadsbolag.

Förra räkenskapsåret gjorde B&B ett resultat efter skatt på 185 Mkr vilket motsvarade 7,25 kr per aktie. På rullande 12 månadersbas uppgår resultatet till 237 Mkr vilket motsvarar en vinst på 8,45 kr per aktie. Vår prognos är en vinst på 10 kr per aktie.

Rapporten igår fick ett positivt mottagande och aktien steg med 1,50 kr till 165,50 kr. Sedan årsskiftet har aktien stigit med nära 50 procent. 

 Baserat på vår prognos värderas B&B i p/e 16,5. Det är en hög värdering vilket ska ses mot bakgrund av den starka resultatutvecklingen, ett bra kassaflöde och en stark finansiell position som möjliggör en fortsatt förvärvsexpansion.

B&B historiskt visat ett  relativt stort beroende av konjunkturen och framförallt av byggkonjunkturen. Vid aktuell kurs är börsvärdet är 4,6 miljarder och inklusive nettoskulden värderas hela rörelsen till 5 270Mkr. Baserat på vår omsättningsprognos på 6,2 miljarder kr är p/s talet 0,85.

Vi räknar med en utdelningshöjning till 5 kr per aktie vilket vid dagens kurs motsvarar en direktavkastning på 3,0 procent.

Vi har under en längre period haft en neutral rekommendation. Med tanke på den positiva utvecklingen bedömer vi att aktien kommer att utvecklas i nivå med eller bättre än index.

Vi höjer därför rekommendationen till öka på 3-6 månaders sikt.