De två fond-i-fonderna, Swedbank Robur Momentum och Fondkompassen, förvaltar sina kunders pengar globalt baserat på momentumstrategier. Det betyder att de investerar i marknader som har stigit mycket månaden innan. Tanken är förstås att trenden ska fortsätta och den underliggande marknaden ska fortsätta upp.

Trots att de har tillgång till samma investeringsmöjligheter och ompositionerar sina fonder månadsvis är det förvånande att avkastningen skiljer så mycket åt. Hittills i år har världsindex stigit med 8 procent, Fondkompassen har stigit med ynkliga 2 procent medan Swedbank Robur (Momentum) ligger på plus 30 procent.

En anledning till skillnaden i avkastning kan vara att strategierna skiljer sig åt. Momentum investerar både i ETF:er och i terminer för att få exponering mot valda marknader. Fondkompassen använder bara ETF:er. En annan skillnad som också har betydelse är att Momentum baserar sina val på utvecklingen i lokal valuta, medan Fondkompassen ser på avkastningen i svenska kronor.

Det betyder att Fondkompassens investeringsbeslut delvis baseras på hur valutan har förändrats, medan Momentum bara ser till den underliggande aktiemarknaden. Ytterligare en skillnad är att Momentum valutasäkrar utländska investeringar. Hittills i år har det bidragit med positivt med cirka 8 procentenheter.

I början av september hade de två fonderna positionerat sig. Av tabellen nedan framgår att den amerikanska finanssektorn är gemensam för båda fonderna. I valet av tillväxtmarknadsinriktning står slaget mellan Mexico och Turkiet.

Magnus Embrink som förvaltar Fondkompassen förklarar den dåliga avkastning delvis med att de tidigare har hoppat på marknader för sent och som inte fortsätter upp, utan faller. Sedan halvårsskiftet har Fondkompassen därför skruvat lite på förvaltningsstrategin.

Fondkompassen investerar nu bara i fonder som visat en tydlig uppåtgående trend. Fonder utan ihållande trend sorteras bort.Fondkompassen investerar inte längre i fonder som haft en kraftig uppgång på kort tid. Därmed minskas risken för en efterföljande nedgång och värdeförlust.Månadsbytena sker inte längre på samma dag varje månad. Därmed minskas risken att fondbytena sker på en dålig dag varje månad.

Det har bara gått drygt två månader sedan den nya strategin införlivades och det går inte att dra några slutsatser ännu.

Bland dessa två fonder håller dock Placera.nu Swedbank Robur Momentum som fortsatt favorit även om den är relativt ny. Jörgen Olofsson som är ansvarig förvaltare har visat att deras urvalsprocess fungerar, medan Fondkompassen har fått göra om sin. Det medför självklart ökade risker varför vi avråder från den.

Samtidigt ska sägas att momentumfonderna passar bäst under uppgångar, medan de under sämre börstider förlorar mer än andra fonder. Det har inte minst Simplicitys fonder visat som även de förvaltas utifrån momentumstrategier, om än i enskilda aktier. Generellt tenderar risken, mätt som standardavvikelse, att vara högre för momentumstrategierna än för andra fonder. En anledning är de koncentrerade innehaven jämfört med breda globala aktiefonder.