De senaste åren har det inte varit speciellt lönsamt att satsa på Odin Offshore. Fram tills 2012 följde fonden världsindex ganska bra. Men sedan dess har världsindex stigit med över 60 procent medan Odin Offshore har tappat nästan 15 procent.

Nedgången är inte specifik för Odin Offshore utanför hela fondkategorin (energifonder) som har tappat lika mycket i värde. Men Odin Offshore är en av de mest namnkunniga fonderna i kategorin.

Odin Offshore investerar över hela världen i börsföretag med verksamhet inom energisektorn, främst olja och gas. Det kan vara företag med verksamhet inom utvinning, vidareförädling, transport och distribution.

Enligt senaste rapporten ligger Odin Offshore till största delen exponerad mot USA. Nästan häften, 48 procent, av fondens investeringar ligger där. Europa är nästan lika stort, 45 procent. Knappt 3 procent finns vardera i Latinamerika och Asien.

Fondens största innehav är Schlumberger och Baker Hughes med cirka 9 procent vardera. Halliburton är fondens tredje största innehav på drygt 8 procent följt av Solstad Offshore på 5,5 procent och Weatherford International på drygt 5 procent.

Bolagen är främst verksamma i sektorer som har haft det riktigt motigt i takt med att oljepriset fallit i värde. Sedan i mitten av juni har priset på olja gått från 113 dollar per fat till 63 dollar per fat. En nedgång med drygt 40 procent.

Fullt så mycket har inte Odin Offshore tappat, men 33 procent har den gått ned. Det är mer än vad energifonderna som grupp har tappat, 27 procent. Men de flesta som har följt Odin Offshore under åren vet att fonden är en högriskfond även bland energifonderna.

Det syns väl i fondernas riskmått där Odin Offshore uppvisar en treårsrisk på drygt 18 procent. Motsvarande siffra för fondkategorin i genomsnitt ligger på drygt 14 procent. Även det är skyhögt över risken för världsindex som uppgår till låga 6 procent, mätt över de senaste tre åren.

Den högre risken har långt ifrån betalat sig under de senaste tre åren. Avkastningen för energifonderna som grupp uppgår till minus 5 procent medan världsindex har stigit med 67 procent. Odin Offshore har under samma period tappat 10 procent.

Oljepriset styrs av en mängd faktorer där utbud och efterfrågan tillhör de viktigaste. Idag är utbudet stort medan efterfrågan är lågt. Det sammanfaller med den slumrande globala konjunkturen. När den återvänder kommer säkert priset på olja att vända upp. Men idag är det högst osäkert när vändningen kommer.

Analytikerna har olika prognoser för oljeprisets utveckling. Thina Saltvedt, oljeanalytiker på Nordea i Oslo, hävdar  att priset kan falla ned till 45-50 dollar per fat. Torbjörn Kjus på DNB Markets bedömer att genomsnittspriset under 2015 kommer ligga på 70 dollar per fat, och att det blir först 2016 som marknaden kommer i balans.

Mot den bakgrunden anser Placera att det inte finns några anledningar att kasta sig över Odin Offshore idag utan vår rekommendation blir neutral.