Under 2006 ökade omsättningen med 19 procent till 504 Mkr (423). Två tredjedelar av den omsättningen ligger i Sverige och tillväxten på hemmamarknaden blev 17 procent vilket är en stark ökning. Utlandsmarknaderna gick alltså bättre ändå. I Norge ökade omsättningen med 35 procent till 68 Mkr, I Ryssland med 46 procent till 9 Mkr och i Storbritannien med 119 procent till 8 Mkr. Finland, nu tredje största marknad med en omsättning på 64 Mkr visade en tillväxt på 6 procent och Danmark upp 15 procent till 17 Mkr.

Trots sin litenhet är Svedbergs etablerade på flera stora utlandsmarknader med en betydande potential och, i och för sig, stor konkurrens. En framtidssatsning för Svedbergs, som stärker konkurrenskraften, är uppförandet av en egen porslionsfabrik i Tallinn, Estland. Trots kostnader för den etableringen på 10 Mkr under 2006 och trots konkurrensen visar Svedbergs en mycket slagkraftig rörelsemarginal på 21 procent (22). Rörelseresultatet ökade med 12 procent till 105,9 Mkr (94,5).

Det resultatet är belastat med etableringskostnader om 10 Mkr och avskrivningar på 16,7 Mkr (12,1). Justerat för dessa kostnader blev rörelseresultatet före avskrivningar 132,6 Mkr (106,6). Avkastningen på sysselsatt kapital blev höga 41 procent (39). 

Det finns 21,2 miljoner aktier som till kurs 80 kr ger ett börsvärde på 1.696 Mkr. Efter avdrag för nettokassan på 57 Mkr värderas bolaget på skuldfri bas till 1.639 Mkr. Det är alltså inte lite ställt mot omsättningen och heller inte ställt mot resultatet. Företagsvärdet uppgår till drygt 12 gånger rörelseresultatet före avskrivningar och till 14 gånger rörelseresultatet. 

Nettoresultatet ökade med 10 procent ifjol till 73,7 Mkr (66,8) och per aktie blev det 3,48 kr (3,19).  Vid kurs 80 kr är p/e-talet 23 räknat på fjolårets redovisade vinst. Justerar vi resultatet för kostnaderna för etableringen av egen porslinsfabrik i Estland blev vinsten per aktie 3,82 kr och aktiens p/e-tal 21. Med en tillväxt under 2007 på 15 procent blir den justerade vinsten per aktie 4,40 kr och p/e-talet mer behagliga 18.

Utdelningen på 2,50 kr för 2006 innebär att direktavkastningen är 3,1 procent vilket inte är så pjåkigt.

Badrum (och kök) byts

och byggs om med en regelmässighet ungefär som tapeter byttes förr. Stigande hus- och lägenhetspriser, stigande reallöner och relativt låga räntor gynnar Svedbergs som också tycks träffa rätt i trenden designmässigt. Det förefaller rimligt att räkna med, eller åtminstone hoppas på, att det finns några år kvar med hög tillväxt i omsättning och resultat. Vi bedömer att börsen har intecknat en fortsatt stark utveckling för Svedbergs och att aktiens potential på kort sikt därför är liten. Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt blir därför Neutral.