Svedbergs ökade omsättningen till 527 Mkr (504) under 2007 men i det sista kvartalet blev det ett mindre tapp till 137,5 Mkr (140,1). Rörelseresultatet i den kvarvarande verksamheten minskade till 106,8 Mkr (115,5) men marginalen är ändå finfina 20 procent (23). Sverbergs har en nettokassa och därmed ett positivt finansnetto. Resultatet före skatt blev 108,3 Mkr (116,7) och efter skatt 78,6 Mkr (83,2) eller 3,71 kr (3,92) per aktie.

Avvecklad verksamhet avser tillverkningen av sanitetsporslin i Estland. Förlusten, efter skatt, i denna del blev 36 Mkr (-10) men det är inte hela den ekonomiska sanningen här.  Svedbergs räknar med att reavinsten från försäljningen under 2008 av den fastighet där verksamheten bedrivits ska täcka större delen av den förlusten. Det ger i så fall ett kassatillskott på cirka 50 Mkr.

Med 21,2 miljoner aktier till kurs 50 kr har Svedbergs ett börsvärde på 1 060 Mkr. Det finns inga räntebärande skulder och man kan räkna med en nettokassa på drygt 100 Mkr. Kvar finns då ett företagsvärde på cirka 950 Mkr. Det kan ställas mot fjolårets rörelseresultat och ger då en relativt andra byggrelaterade företag hög multipel på 9. Aktiens p/e-tal är 13,5 räknat på fjolårets vinst per aktie.

Styrelsen föreslår dock en hög utdelning för 2007. det blir 2,50 kr (2,50) som ordinarie utdelning plus en extrautdelning på 1,50 kr. Sammantaget 4,00 kr och direktavkastningen blir då 5 procent på ordinarie utdelning och 8 procent för 2007. Justerar vi aktuell kurs med utdelningen återstår 46 kr och det justerade p/e-talet är då drygt 12.

Svedbergs framstår som mycket välskött och beskrivs ibland i termer av en pärla. Så tror vi också att det. Problemet här är att det är mycket som är biligt på börsen idag om företagen kan upprepa fjolårets vinst och för byggrelaterade företag, såväl byggbolag som köksföretagen och Electrolux anses utsikterna betydligt sämre än tidigare.

Eftersom Svedbergs lyckats försvara aktiekursen hyggligt har aktien blivit dyr ställd mot kolleger som sett aktiekursen rasa trots bra resultat för 2007.

Vi bedömer att

den höga utdelningen ger visst kursskydd men att det inte räcker för en positiv rekommendation på aktien. På 3-6 månaders sikt rekommenderar vi Minska.